东南亚金融危机实录

东南亚金融危机实录

 

曼谷证券交易所的股票指数12个月里下跌了60%,降到1991年以来的最低点。15月的汽车销售量比前一年同期下降了12.5%。为了避免眼看要发生的货币贬值和“消灭”投机者,泰国中央银行仅在今年5月份就抛出了约40亿美元,这相当于泰国外汇储备的将近1/9。但两个月后,金融危机还是在泰国暴发了,并波及到整个东南亚和全球的金融市场。

这场始于泰国的金融危机,改变了我们经济世界的许多东西。这期间所发生的一系列事件既具有现实性,又属于是历史的。这就是说,出于现代人的一种切身相关,不仅在现在需要认真加以关注;并且出于人类对经济规律的历史把握,在很多年之后,它们都是值得观照和回顾的。

以下是自今年2月以来东南亚金融危机重要事件的完整纪录。

 

2月11日:由于房地产市场呆滞累积太多未偿还的房地产债务,泰国金融机构今年出现了严重的现金周转问题。未偿还的房地产债务早在去年中就对泰国经济有严重的影响,许多金融公司去年中就因此受打击。专家警告说,今年的情况相信会更惨重;多数金融和证券公司不会订下盈利目标,因为它们考虑的焦点是如何减少坏帐,让公司继续生存;泰国目前的国内资金流动比去年紧张,尽管利率自今年起就有走软的迹象,但是短期和长期利率仍稳居高水平;国内的商业银行今年初已经削减贷款利率,相信不会再进一步减息;此外,美元兑泰国铢猛涨,加上泰国铢可能贬值的谣言也使金融机构不愿意放款,并还会维持目前的高利率。现金短缺的问题已经开始影响当地金融机构,尤其是金融和证券公司,许多公司已采取行动,奖励所有分行的员工,包括研究员和分析员,为公司争取更多存款。

 

2月14日:新加坡外汇市场的交易员说,泰国中央银行为压低利率,在新加坡外汇市场干预泰铢的币值。法商百利银行的一名交易员说,泰央行在现货市场卖出泰铢,然后买入远期合同,以期能把利率推低。泰国中央银行举动与它近期的政策有别,它最近一直把短期利率推高,以便控制泰铢面对的下跌压力。在今天的外汇市场上,1美元可兑26.125泰铢,午市时曾跌至1986年12月以来的最低点:1美元兑26.18泰铢。

东南亚国家央行在曼谷举行会议,就区内货币市场的增长及货币投机的问题进行商讨,认为各国可加强双边回购协议,原则上同意在遇上货币危机时增加可动用的资金。 

 

2月17日:泰国中央银行提高短期利率,以稳定泰铢的汇率。泰铢兑美元微起0.045铢,报26.07泰铢。此外,全国最大的银行──盘谷银行隔夜贷款利率也上升了3个百分点,达到23%。分析员认为,中央银行调高利率的措施,是为了让泰铢的价格上升,避免让外汇投机商觉得泰铢便宜而任意炒卖,但这一措施却引致汇率的大幅变动;利率调高将会使那些从事短期泰铢买卖的商家付出的成本上升--在以往的交易中,商家可以向金融机构借出泰币,即刻出手,再设法以较低的利率购入泰币。泰国中央银行也在再回购市场上出售债券,以将货币从银行系统中抽离一部分。今年以来,泰铢兑美元的汇率下跌超过了1.5%。投资者一直相信泰国政府有意让泰币贬值,以推动出口的进程,而降低泰国几乎属于世界上最高的赤字水平。目前,泰国经常账目差额在经济产值中所占的比例大约是8%,这被经济学界认为是“不能够承受的水平”。

 

2月18日:泰国中央银行否认任何有关泰国铢将贬值的传闻,表示“这绝对不是一个可采取的政策”,并声明说,要继续坚持把泰国铢与包括美元在内的硬通货联系在一起的货币政策,保持货币的稳定。泰国铢与美元的中间价是25.99泰国铢兑1美元。这是自1990年4月以来最低汇率。在过去10年里,一直保持25铢上下兑1美元的汇率。泰国央行保证将密切注意货币市场,并采取必要的措施来稳定泰国铢。

 

3月4日:泰国政府指出一些金融公司存在着房屋贷款引起的坏帐问题,并公布金融新措施。措施包括,有问题的金融公司将资本增加到3.17亿百万美元,要求银行及金融公司提高坏帐,主要是萧条房地产的贷款的备用金,从100%分别增高至115%及120,此外还要求金融机构拨出总额500亿铢额外的备付金。这一举措令整个金融系统出现震动。经纪人说,央行指令使投资者感到担忧,因为他们认为这会影响金融机构的流动资金。 

泰国发生挤提和金融银行股暴跌的事件。泰国中央银行被迫向10家因受挤提影响而闹资金短缺的金融公司提供无抵押担保的贷款。那些有问题的金融公司的8亿美元存款在几天里被公众提出。 

 

3月5日:泰国股市跌到1992年6月4日以来的最低点,市场弥漫着不安气息。亚洲信贷公司高级副总裁巴孛纳说,“我认为投资者争先恐後地寻找安全,多於他们信心出现危机,那些现在将资金撤出以策安全的人,将在一旦看到情况好转时,又会重新将金钱投入”。

 

3月6日:泰国财长林日光博士驳斥本区域市场传言,指他和泰国中央银行行长因国内金融危机恶化将引咎辞职。

 

3月7日:国际货币基金组织总干事康德苏说,泰国正在采取果敢行动处理金融危机,泰国金融管理局过去对金融领域的监督太松懈,泰国曾准许太高的国际收支,它的金融机构没有维持足够严密的监督和纪律措施;泰国是在经过非常显著的发展之后进入一个不同的阶段,现在正处于调整期,当局采取的措施是健全的;现在泰国所做的,也是东南亚各国应当做的,这是为了防止墨西哥式的金融危机重演,“我深信他们将取得成功,我不认为泰国这场危机会再进一步发展”。他接著说,国际货币基金组织将在亚洲加强监督,亚洲一些国家的金融条例和监督赶不上日益发展的银行制度;从1994年墨西哥比索危机中吸取的教训,将可用来确保东亚的金融稳定;东亚在国际金融体系中将变得日益重要。

泰国的挤提现象趋向缓和,但当局还没有发表所需的资料来确定问题的程度。在泰国股市,投资者吸购了跌至低价的银行金融股,但分析家说,在当局还没有发表有关的资料之前,长期投资者不愿进场。泰国副财长陈景镇说,政府将发售公债筹集资金以扶持10家金融公司,这些公债只向外国投资者发售,但还没有决定发售总值。 

 

3月9日:台湾的投资基金经理人正利用泰国股市大跌的机会,准备“放长线,钓大鱼”,在低档积极投入泰国股市,出手吸纳相关的基金,然后陆续加码。去年下半年以来,亚洲各国除了泰国、韩国股市以外,其余普遍上扬,基金经理人普遍看好香港股市多头气势最旺,一致推荐港股,至今仍未改变;东南亚地区的股市当中,唯独泰国股市为各家基金公司看坏,持续了九个月的悲观看法,直到最近才有了改变。

 

3月10日:为了解决泰国金融机构财务危机,泰国政府即将发行总金额达1000亿泰铢(约合38亿7000万美元)的七年期零殖利率债券,以支援受长达四年经济不景气冲击而摇摇欲坠的泰国房地产业主。 

台湾《工商时报》综合报道,指出韩国工潮持续,越南、柬埔寨的投资环境未见明显改善,泰国又爆发金融危机,印尼即将面对大选和明年的总统选举,由于受这些不稳定因素困扰,东南亚投资环境亮起红灯。

 

3月11日:泰国财长林日光说,泰国的经济正在经历金融危机,不过政府已经全面控制了局势。他相信,政府在上星期作出关于要求财政困难的金融公司加强资本金和要求各银行提高坏涨准备金的决定是正确的。他说,“政府相信这样做是对的,在短期看可能不是一种积极的措施,但从长期来说这是好的”。他要求投资者谨慎,金融公司的情况并不象外界说的那样严重。他呼吁公众人士不要听信谣言,不要惊慌。他还宣布说,政府计划成立一个机构发行债券,增加给金融公司和房地产公司的贷款,以帮助他们度过目前的危机。林日光在回答对于穆迪投资服务公司所说的将要降低对泰国三大银行的评级问题时说,这家评级公司一般会在最后的报告中公布它的结论。另据报道,泰国内阁大幅度削减预算,达1060亿泰国铢,其中包括将国内生产总值预算赤字从目前的8%下降到7.2%。同时,为了帮助出现财务困难的金融公司度过困境,政府还决定将根据实际需要,发行最多不得超过1000亿泰国铢的债券。

 

4月3日:泰国中央银行下令各银行和金融公司提高对不符合标准的贷款的预备金,同时要求10家现金不足的金融公司设法增加资本,提高金融信誉。泰国证券交易指数下跌至20.32点,跌幅2.79%。

4月25日:美国的穆迪投资服务银行级别评定公司,降低泰国大城、京都和泰军人三家主要银行的级别。穆迪认为,泰国银行需要更严格的条例来管制,以避免资产素质下降。穆迪在文告说,这三家银行被降级是泰国财政基础薄弱,房地产和股市下跌,金融业陷入危机,经济持续放缓的反映。穆迪在两周前,就将泰国长期最高借贷级别从A2下降到A3。报告还认为,泰国金融体制的透明度处于较低的水平。泰国中央银行在去年6月的报告中表示,违约借贷在泰国银行业务中的比例是7.7%,这还不包括一些私营银行没有公布的违约借贷数据。根据非官方的统计,泰国金融机构坏帐高达7000亿泰国铢。

 

5月14日:泰铢兑美元下跌到11年来的最低水平,一度下跌1.3%,至100泰铢兑3.815美元。东南亚国家和地区的中央银行出面干预货币市场,以图采取一致行动扶持不断贬值的泰国铢。马来西亚、泰国、新加坡和香港的中央银行纷纷进入市场,用美元购买泰国铢

5月15日:泰铢剧烈波动。新加坡金融管理局与泰国中央银行携手扶持泰铢,加上泰国政府调高短期利率并再度表明不会刻意贬低泰铢币值,这些因素使泰铢猛力回弹。新加坡汇市闭市时,泰铢兑美元回升了1.5%,至100泰铢兑3.917美元,比年初时还高。这也是泰铢在一天内经历的最大增幅。但是投资者并没有因为泰铢的回稳而恢复对市场的信心。由于投资者担心本区域其他市场会受泰国金融危机的牵连,新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾、印尼等地的股市都在暴跌,跌幅在1.36%到2.91%之间。

东南亚各国中央银行纷纷进场干预外汇市场。菲律宾中央银行两度调高隔夜贷款利率,并卖出了1亿5000万美元来稳定菲律宾比索。菲央行的举止引起投资者的关注,担心菲律宾会出现类似泰国的经济危机。此外,马来西亚中央银行也连续两天在外汇市场干预马元的汇率,促使马元从昨天的0.3965美元回升到今天的0.3992美元。泰国金融危机也影响到亚洲主要股市,新加坡海峡时报指数一度跌43点,闭市报2069.74点,跌28.52点;吉隆坡综合股市指数闭市报1041.27,跌31.22点。据报道,泰国、香港、新加坡与马来西亚中央银行这两天估计吸购了数百亿美元的泰铢。这是本区域中央银行第一次公开携手捍卫彼此的货币。  泰国向日本中央银行寻求紧急资金援助,日本央行是与泰国签署紧急资金援助协议的其中一家中央银行。按照协议,中央银行可向签署协议的另一方借贷美元,以对外汇投机买卖进行干预,借此稳定货币。其他与泰国签有这一协议的中央银行还有新加坡、马来西亚、菲律宾、澳洲、印尼和香港。 

泰国政府发表声明呼吁私人企业对政府政策要有信任,不要轻信泰国中央银行会让泰铢贬值的谣言。央行把隔夜拆息率调高了11个百分点至25%。

分析员说,泰铢看起来已经在现货市场稳定下来,但是在远期市场却面对很大抛售压力;从远期市场的情况看来,泰铢可能下跌到3.57美元。也有分析员认为,如果各国中央银行能继续合作,泰铢预料可以渡过目前的危机,但更重要的是,泰国的经济和政治基础是否能改善,能否恢复投资者对泰铢的信心。 

 

 

5月16日:在新加坡外汇市场,泰铢兑美元汇率早盘时候曾一度攀高至4个月来的最高水平,即1美元兑25.30泰铢。交易商说,泰铢汇率的走势趋于平稳,相信需要多几个交易日,就会逐渐恢复正常。

泰国中央银行指出:抛售泰铢的投机活动已结束,而该货币也开始恢复正常的状况,泰铢没有出现投机活动。如果有的话,我们将进行干预;央行将继续关注外汇市场的走势;保持高利率已阻吓货币投机活动,央行已指示商业银行切断提供交易商泰铢的供应,以协助央行捍卫有关货币;我们将尽量不提供货币给投机者,银行不提供货币市场利率的报价,有些银行则得到指示不提供泰铢给海外投资人士,这样一来,海外投机者大量吸购美元以抛售泰铢,就必须在更昂贵的掉期市场付出很高的代价买回泰铢;在流动资金的供应方面,我们把国内投资者和海外投机者分开,海外投机者将不能通过过去的途径买进泰铢。泰国央行预料,货币供应将出现紧缩,不过央行保证协助所有面对资金流动性问题的公司。尽管泰国央行在干预行动方面占上风,但是分析员认为央行最终要付出高代价。

泰国财政部长林日光打算公开请求国内的上万家按摩院向国库纳税。

德国《商报》5月16日发表题为《泰国走在墨西哥式的危机道路上》的文章,文中说:昔日很自信的东南亚小虎国家在颤抖。泰国的货币危机有可能发展到墨西哥那样的程度,而且也有可能使新加坡、马尼拉、吉隆坡和雅加达的股市暴跌。

 

5月17日:新加坡《联合早报》发表方思涌的专栏文章,文中说:

  泰国的金融危机这几天来出现急转直下的变化,外汇市场上的投机者突然进场大量抛售泰国货币,导致泰国铢的跌幅远超过规定的幅度。泰国中央银行急忙进场救火,扶持货币的汇价,同时也根据协定要求本地区的中央银行联手抵挡这场投机者的狙击,因而在本地区的投资市场上掀起险恶的风浪;泰国的货币泰铢和股票市场一度猛烈泻跌,其他国家的市场也同样受到牵连而下跌。 

  泰国的这场金融危机早在去年间已开始在酝酿,到去年底已是明朗化。当时,泰国的庞大赤字高达国内生产总值的8%以上,房地产毫无节制的发展,金融业任意借贷,造成局势进入爆炸性的境地,令人对泰国的经济捏一把冷汗。 国际投机者看准这个弱点,由今年初到最近,一而再地发起强攻,导致泰国的货币和股票双双暴跌,险象环生。人们都担心一场墨西哥式的金融风暴会由此引发。

  对于种种经济难题,泰国政府采取了积极措施,包括中央银行极力捍卫泰国铢的币值,注入10亿美元的资金挽救有关的企业,并命令出事的金融机构进行合并,大量削减公共开支,为投资者购买房地产提供有利的条件等等。可是,这些措施似乎只能暂时稳住局面,却不能彻底击退虎视眈眈的投机者。 

  到了上星期间,查瓦利首相突然宣布将亲自参与监督经济方面的作业,接着,两家大金融机构的合并计划宣告失败,改而以收购计划取代,到了这个星期,市场上盛传财政部长林日光和中央银行行长马拉卡农将辞职。这些蛛丝马迹显示泰国政府内部处理经济问题的工作出现不寻常问题。于是,投机者群起而攻之,把泰国铢的汇价从25.86铢压低到26.55铢的低点,跌幅远超过每日限定的0.02铢幅度;同样的曼谷股票市场也在卖客大量抛售下跌到551点的低水平,达到了8年来的最低点。

  这次和泰国中央银行联手扶持泰国铢的是新加坡的金融管理局。据传香港的金融管理局和大马的中央银行也加入活动。在本地区,多个国家和地区的中央银行联手捍卫一种货币,这还是自亚洲10国家的中央银行签署攻守同盟以来的第一次,由此可见泰国这场经济危机的严重性。 

  自从泰国的经济显露出危机的征兆以来,人们就在推测象墨西哥那样的货币和股票大震荡的情况会出现。可是,不论是泰国铢或曼谷股市,却只是逐步的下跌,并没有暴跌式的局面出现。这给人们一个错觉,以为逐渐累积的跌幅合计起来已是不小,投机者不会在市场跌了一大截之后再来强攻。殊不知这个想法是错误的。国际投机家还是要找一个缺口下手,原因有两个:一是只有短期内的大幅度波动才能带来可观的利润;其次,在过去大半年来,股市固然因为金融危机而跌去了六成,可是,由于中央银行的顽强抵抗,对泰铢限定每日只有0.02铢的起落幅度,因而造成泰铢相对的稳定,在猛攻之下是能够获得丰厚利润的。这个星期的风暴因此集中在货币方面,曼谷股市反而只是陪衬著下跌而已。

  当然,和1995年墨西哥的危机相比,泰国市场所遭遇的狙击还不算强烈。 当时墨西哥的比索在短短几个星期内跌去一半,利率则高涨到数十个百分点之多,但两者的基本形态却有大同小异之处。值得注意的是,这次受到冲击的虽是泰国市场,可是这个地区其他国家的货币和股市也同样受累,这也和墨西哥当时发生的情况相同。据分析家指出,这主要是因为国际投资机构对本地区的市场了解的不够透彻,它们常把整个地区当作一个整体看待。只要一个国家有问题,大家就从整个地区撤出;货币市场不稳时,连带股票的投资者也要打退堂鼓。当然,还有一个不可忽视的情况,本地区有些国家的经常帐项也保持相当高的赤字。说不定它们也会步泰国的后尘。 

  以星期五的情况来看,各国的联手捍卫行动已告奏效,泰国的金融危机似已过去。实际上,这场风暴是否已过去还言之过早,因为从危机的发生,人们可看出泰国货币制度的缺点,它的币值有80%是和美元挂钩,限制了它的波动幅度。自从房地产和金融市场陷入萧条之后,泰国有需要把它高达13%的贷款利率调低下来,可是,为了要维护现有的汇率制度和吸引外资进来,以减轻经常帐项赤字的压力,泰国却无法调低利率,甚至在星期四为稳住泰铢时还把利率调高,对于急需资金的泰国经济市场,这无疑的是饮鸩止渴。当然,如果泰铢在迫不得已的情况下贬值的话,除了是向投机压力低头之外,对泰国经济显然也没有好处。因此,有人主张泰国应该让它的货币自由浮动放宽波动幅度,这样,中央银行在利率方面就能较为主动。显然的,泰国中央银行如果一味和投机者角力,这是不明智之举。因为在国际金融市场一体化之下,货币市场上的投机力量是异常强大的。同时也来去无踪,即使是经济大国也不愿和它正面硬碰。如果有关国家无视本身在经济或结构上的弱点,反而动用国家的资源去撑住货币的汇价,结果是得不偿失的。因此,泰国的当务之急不仅是要解决经济的问题,同时也应建立起一个可行的货币体系。 

至于这场危机究竟会发展到什么程度,目前是无法预测的,要推测它的可能动向,不外有两种局面出现,一是继续恶化,并且像骨牌一样的波及其他国家,产生连锁的作用。如是这样,则这个地区的经济可能陷于衰退的境地中。这或许是印证了美国经济学家保罗.克鲁格曼的预言,“亚洲的经济撞上了高墙”,奇迹消失了。 

 

5月23日:国际货币基金世界经济研究部主管哈什赫(Graham Hacche)说,由于具备较稳定的经济因素,像墨西哥比索的金融危机应该不会在东南亚发生。他指出,这是因为这个区域的经济基础比墨西哥稳得多,经常项目赤字和外债规模比较小,外汇储备也比较高。

 国际货币基金把大多数东南亚经济体列为“发展中国家”,在其发表的《世界经济展望》报告说:亚洲发展中国家今年平均将能取得8.3%的经济增长,通货膨胀率则维持在6.2%左右。马来西亚的宏观经济政策和外向型以及以市场为基础的改革措施奏效,使它能迅速和全球经济及金融体系结合;马来西亚及智利等发展中国家已拥有相当高的人均收入,在其他因素配合下,已步上成为先进经济体的道路;出口增长减速再加上银根收紧,将确保马来西亚不会出现过热现象;虽然国内劳工市场继续紧张,个人信贷、房地产销售额以及投资需求也维持在高水平,但97年财政预算案所宣布的财政政策应能舒缓压力,今年应能获得8%的经济增长。其他亚洲发展中国家近来也有出色的表现,如中国和泰国。不过,它们今后面对的挑战是在开放产品、劳工和金融市场的同时,还要应付国内和国外的不平衡发展以及金融业的脆弱性。泰国去年的经济成长放慢许多,主要是因为出口表现令人失望,出现巨额的经常项目赤字,加上本身脆弱的金融系统,导致其货币近几个月来面对压力。但泰国今年应能维持上年的经济表现,取得6.8%的经济增长。国际货币基金认为,中国必须在改革和提高国有企业的效率方面取得显著成效,解决金融业的问题并提高财政收入,才能维持经济增长和抑制通胀;海外强劲的需求让中国有机会加速贸易开发的步伐,中国今年的展望续受看好,可取得9.5%经济增长,通胀率则可保持在6%水平 。

 

6月19日: 泰国副首相兼财政部长林日光博士和商业部长纳隆才博士向猜瓦利首相提出辞职,理由是,以便让执政已逾半年的六党联合政府改组经济班子更有效地改善每况愈下的经济状况。 

   林日光和纳隆才两人都是非国会议员出身,于去年12月应猜瓦利首相征召入阁担任金融界主管。由于在半年来,他们所领导的“梦幻经济班子”在一些措施执行上,与内阁资政察猜(前首相)领导的国家开发党经济阁员发生矛盾而被施以压力,终而挂冠而出。林日光博士是泰国内阁中少数具有国际才干的阁员,他曾担任过东南亚最大商业银行──盘谷银行董事总裁、外交部长等职。在他之后,新任财长的紧急任务是,既要坚持前任者的政策,包括稳定泰铢币值,确保国内外商家对泰国金融机构和股票市场的信心,又要面对反对党在国会质询有关政府新年度预算案编订等问题。

 

6月20日:泰国首相猜瓦利任命没有政治背景的国内知名经济学家,泰军人银行董事总经理塔农博士为新任财政部长,以肩负挽救经济危机的重任。 

  现年50岁的塔农博士拥有美国西北大学企业管理学博士学位,也曾在日本横滨大学攻读过经济学,在银行界服务逾20年。他平易近人,深受金融界信任。塔农博士尽管是非政党人物,但他同执政党和反对党领袖都保持着良好关系。塔农在记者会上说,他将执行林日光的财政金融政策,他说,这些财政金融政策基本上能解决泰国十多年来的最严重经济衰退问题,首相猜瓦利也对这些政策持同样的看法。 

 

6月27日:泰国财政部下令16家资金有问题的金融公司停止营业30天,并下令这些公司同五家财力雄厚金融公司中的任何一家合并。这是当局为改革金融业而采取的强硬措施。金融管理局原本已下令26家公司增加资本来促进资金周转,有两家金融公司已拟定了有关与外国伙伴搞联营的计划。 

中央银行的泰国银行的行长勒恩猜在新闻发布会上对记者说,因为泡沫经济问题,整个金融业的坏帐数额几乎爆破了,大多数金融公司的坏帐增多,导致资金周转出问题。他说,中央银行必须支持这16家金融公司进行合并,因为它们不能靠自己解决问题。据说泰国目前的坏帐介于8000亿至9000亿铢之间。

 

 

6月28日:泰国国会激烈辩论1998财政年预算案,昨晚以217票对144票通过第一读。泰国正经历80年代中期以来最严重的经济危机,它那总值为9820亿泰铢的预算案仅建议增加开支4%,这是十多年来最小的开支增幅。

 

7月1日:泰国新财长塔农准备放出第二把火,即更换泰币固定汇率为浮动汇率。泰国目前高达400亿美元以上的呆帐里,主要部份是房地产、汽车和证券融资贷款。有关人士认为,萎缩的泰国经济要能够起死回生,只有依靠外资进入。以目前股市难以反转的情况,泰币又处在外汇巨跌潮流中,加上泰国工资高涨超过中国大陆和中南半岛等邻国,要吸引外资流入泰国,只有房地产可投资。但泰国房地产目前仍旧高挂天价,外资无疑会裹足不前。故外界推测,泰国新任财长第三把火应是如何把房地产价格降到合理的水平,才能免使泰国的金融风波危及房地产。 

 

7月2日:泰国中央银行宣布泰铢实行浮动汇率制,取代现行的泰铢对一揽子货币的固定汇率制。当天泰国铢应声下跌20%。铢在一夜之间失去了五分之一的国际购买力。

东南亚各中央银行纷纷进入市场保护货币,以免泰铢创下新低点造成广泛的负面影响。一名分析员说,泰国的这一举动,令东南亚的所有银行提高了警惕,它们都要确保基金在自已所控制的领域内,而不致遭受到太大的波动;泰国的举动将在东南亚造成最厉害的冲击,因为几乎所有的国家经济都正在面对流动帐目存在着较大逆差的问题。有消息说,泰国宣布汇制变动之后,新加坡、马来西亚和菲律宾央行在一早就进场干涉,以捍卫它们的货币交易。新加坡的金融体系一向来被认为在本区域出现危机时,能稳当安置基金,但新加坡仍进场干涉。美国金融所的一名交易员说,如果资金快速流入新加坡,造成新元攀高而致使出口竞争力下降,新加坡金融管理局便有可能会面对泰铢创低点所带来的效应采取措施。据透露,当美元汇率上涨至2.525元马币时,马来西亚央行将大量美元卖出。 

德意志银行亚太处首席经济学家说:“这仅仅是一个开端。我们现在所看到的一切只不过是烟花燃放前的几个小鞭炮而已”。他认为,泰国铢贬值而引发的冲击波可能影响到亚洲、东欧以及拉丁美洲十几个新兴国家。

 

7月4日:新加坡报纸发表社论,指出新元稳定仍是基调,文章说:

  在金融管理局刚发表的常年报告中,财政部长兼该局主席胡赐道博士说, 配合近期国内外经济环境的发展,金融管理局已经转而采取较温和、平稳的外汇政策;如果现有的经济状况没有多大变化,目前的政策应会持续下去。

  从数字看,去年内新元兑主要货币的变动不大。譬如兑美元只升高0.7%,兑德国马克上升8.9%,兑日元升12.2%,而全年的通货膨胀率只有1.4% ,这是近几年间低通货膨胀率中最好的一年。 

  事实上,在通货膨胀完全受到控制的情况下,今年以来,新元兑主要货币的汇率还比去年底稍下跌,可见金融管理局对物价的动向很放心,并不急于扶持新元的汇价。 

  通货膨胀率低迷,这是世界性的现象。特别是主要工业国的美国,尽管经济向好,它的通货膨胀始终没有抬头的迹象。这种情况是有利于其他国家保持物价的稳定。可是,如果没有内部的监控,即使外国的物价平稳,当地的通货膨胀还是有恶化的可能。在东亚,这几年来,有些国家的通货膨胀就有几乎达到失控的地步。由此可见,我国的通货膨胀问题要控制得好,稳定的汇率是必要的。 

  我国为什么需要通过稳定汇率来达到控制通货膨胀的目的?最主要的原因是我国的大部分消费品和工业加工原料都是进口的,稳定的新元有助于抑低货品的进口价。因此,这不仅可保持消费品的成本不致高涨,同时,也有利于阻止工资快速上涨。长远来说,这是保持竞争力的重要因素。在过去,有些商界人士曾要求降低新元汇率,以加强我国产品的出口竞争力。这种看法未必是完全没有理由的,即使是新加坡航空公司也表示新元币值太高,削弱其竞争力。如果新元真的下跌,虽然可立即刺激出口市场的竞争力,可是,这不仅会立即刺激物价上涨,同时在出口方面所带来的好处可能不久之后就会消失。因为它所产生的长期效应是削弱了宏观经济的竞争力。

  由此可见,新元稳健仍然是我国货币政策的基调,要控制通货膨胀问题,这是有效的工具。只是因为当通货膨胀是十分令人安心时,当局实在不必急于捉得太紧。这将可给一些行业,如出口、旅游和零售业一个喘息的机会。最近,一些百货公司发表了比过去几年大有进展的业绩报告,虽然其中的成因颇多, 但如果我们联想到今年来新元汇率较低的走势,则或许可看出其间的关系。  只是除了外汇的操作之外,我们是不是能多采用一些辅助的工具,譬如以利率措施来配合施行。在一些国家,如美国,就是主要以利率来控制通货膨胀的变化。主要是因美元的市场太大,大到绝对不是美国中央银行所能扶持的。因此,只能通过利率来调节货币的汇率和供应量,采用利率政策,当然有如利刃的两面,有利也有弊。不利的地方是利率升高,许多行业失去取得低廉资金的来源;可是,我们也不能不看到,利率的高低也能对消费和投资意愿产生很大的作用。在90年代初,房地产和汽车价格快速升涨 ,其中的成因颇不少,但利率太低也是一个因素。尤有进者,如果利率会较有起落波动,也能鼓励人们养成多储蓄的习惯,而不会急著把钱投资在别的市场上去。 

我们是不是能以较灵活的利率操作作为汇率政策的辅助手段,看来是值得考虑的。 

 

7月5日:外汇市场上的投机者断定其他货币也会下跌,菲律宾的货币将成为下一个遭受投机活动影响的货币。尽管通货膨胀率最高达12%,可是菲律宾中央银行仍企图保持对美元汇率的稳定。但比索的对外实际价值从1994年初以来上升了25%。

 

7月9日:日本当局决定提供10亿美元的资金给泰国以维持铢的稳定。

 

7月10日:南洋理工大学邵氏基金讲座教授李正福博士在“第5届亚

太盆地商业、经济与金融会议”上指出,遭受投机者围攻的亚细安(东南亚九国联盟)国家,应趁早作出保护金融体系的准备;较妥善的办法是走出本区域的圈子,转而向外汇储备较高的其他亚太国家寻求金融合作与协调;在必要时联手干预汇市,打击兴风作浪的投机者;可行的办法,是向台湾、日本或香港求助;因为在亚太国家或地区中,较有能力参与外汇协调的是香港、台湾与日本,但在三者中最有可能参与的,是在最近提出“南进政策”的台湾;这项政策是鼓励台商向亚细安开拓市场和营运点,从而减少过度依赖中国大陆的商业风险。他解释,台湾基于“南进政策”以及台商在亚细安国家所作的投资,应该非常关注此地区的金融稳定;而且,台湾有890亿美元的外汇储备,这是不可或缺的资源,在财力和意愿两方面,都是最佳合作对象。他说,作为本区域金融中心的新加坡,有非常完善的金融管理机制,可供其他亚太国家学习。新加坡金融管理局讲求“安全第一”,严密监管金融活动,在国内和国外金融之间设了一道“防火墙”,因此,新元便不是外汇投机者轻易可以动摇的。他提醒道,80年代初期新元也曾是投机者操作的对象,但在金融管理局的干预下无法得逞,这便是严密监管的优点。他指出,于1993年,当他在协助台湾筹划“亚太营运中心”时,便特别提出要以新加坡作为模型,从较保守的角度来设计金融市场,这和他所提倡的“折中但偏向保守”的金融观点正好一致;但当时台湾金融市场已有自己的一套,所以不易改变过来。当时他也提出了“产业是根 金融是叶”的论调。他认为,一个国家的经济,仍须建筑在工、商、服务等业务之上,金融业才能发展起来。以台湾来说,便是将制造业搞好,作为扎实的根基,如果本末倒置,便没有健全的基础,也易招致危机。他说,全球许多国家都想开放金融市场,吸引热钱到来,但如果不知谨慎管理,便易发生混乱局面而失去控制。日本至今还不曾开放金融市场,便是抱持这种谨慎态度。

 

7月1l日:在投机商的压力下,菲律宾不得不任其货币比索比价波动,成为步泰国后尘,让货币自由浮动的第二个东南亚国家。浮动汇率实行几小时内贬值了近6%,利率一夜之间猛升到25%。缅甸的缅元在自由市场上的兑换价也达到了历史最低纪录:240缅元兑换1美元(几个月来,这一比价一直保持在160:1左右,几周前开始出现下跌的趋势);在马来西亚方面,比价的变动对商品贸易产生了影响:一些进口物品的价格几天内上涨了近30%,零吉(马来西亚货币)的投机活动日益猖撅,为此,吉隆坡中央银行不得不决定将利率从前一天的9%提高到50%,设法用小幅度贬值的办法来减轻其货币受到的压力,同时又使其经济避免遭到大规模破坏或使利率激增。

 

7月12日:香港金融管理局入市干预,动用资金超过10亿美元,使得有关炒家不到两个小时就蒙受损失离场。

台湾的中央银行对外汇投机者发出警告,不要轻易尝试在台湾汇市炒作新台币汇率,一旦汇市出现异常交易或波动,它一定会采取必要的调节措施,投机客因此“要自行考量风险”。台湾《经济日报》报道,台湾央行对于东南亚国家发生的金融市场风波非常关切,除收集各国金融市场动荡成因、货币当局因应处理方式及相关因应措施的效果之外,近日已主动评估国际投机者“犯台”的可能性,作好一切所需准备。

 

7月13日:美国《商业周刊》发表题为《货币危机席卷东南亚》的文章,文中说,在7月2日促使泰珠被迫贬值18%后,货币投机商们又把矛头对准了其汇率与美元挂钩的邻近国家。菲律宾、马来西亚、印度尼西亚的货币相继下跌,并可能会进一步贬值。下一个有可能轮到新加坡元,特别是因为该国经济尚未从去年的衰退中恢复过来。新加坡股市今年已经下跌了16%。香港贝斯腾亚洲公司经济师约翰·西尔警告说:“人人都有危险。”

 

7月14日:泰国大幅度下调了增长率的估计值。泰国中央银行6月下旬将1997年的国内生产总值增长率的估计值从7.1%下调到5.9%,届日又下调到4·6%。分析家估计在泰国91家注册金融公司中,有30至60家正面对困境。

在泰国开始的投机性抛售,于上周末蔓延到了有着差不多同样经济问题的邻国:菲律宾、马来西亚和印度尼西亚等。印度尼西亚当局宣布,放弃维持其货币与美元之间比价的努力,今后,盾与美元的比价将由市场来决定。印度尼西亚为了支持盾已经动用了大量外汇储备。在听任比价波动的决定发布后,盾对美元的比价立即从2680盾兑换1美元跃至2800盾兑换1美元,而在泰国铢贬值之前,这一比价为2450:1。这就是说,从7月2日以来,印度尼西亚的盾大约贬值了14%。交易中,泰铢和印尼盾兑美元下跌到历来的最低水平,马元下跌至17个月来的低点,比索下跌9.8%,新元也微跌0.7%。

 

7月15日: 美国财政部和国际货币基金组织由于新兴市场的金融形势动荡而处于高度警惕状态。克林顿政府的一位高级官员说:“我们当然和国际货币基金组织保持着密切联系,它们当然也与受到影响的国家保持着密切接触”。 国际货币基金组织政策和研究部负责人杰克·布尔曼说:“对这个问题我们的确是认真看待的。我们对个别国家表示关切,也对可能开始出现从一个市场蔓延到另一个市场的某种现象感到不安”。布尔曼强调说,这次的情况与墨西哥危机在若干主要方面有所不同。一些民间经济学家也持有同样看法。布尔曼说,虽然受影响的东南亚国家最近可能象当时的墨西哥一样依赖短期外国资金的流入,但是由于它们基础好,政策健全,包括储蓄率高、预算平衡和控制通货膨胀的措施有效,因此“它们最终将会取得引人注目的成绩”。有人则预言,东南亚的货币贬值会导致出现一个有力的通货膨胀浪潮;亚洲相互支持货币的协定可能被证明将不适用;自由的资本交易不能与人为固定的汇率长期并存。

 

7月16日:一些国际经济问题的分析家们说,目前亚洲的货币动荡将对整个地区产生持久的影响,其中包括中国、日本,也许还有整个发展中国家。德意志银行在纽约的资深分析家马克·钱德拉说,许多东南亚国家的货币面临的一个压力,就是必须重新与中国和日本之间建立起竞争势头。钱德拉说:“在东南亚存在严重的结构问题,就像是剥一个洋葱头,当决策者们在对付这种局面时面临一层又一层难题”;“中国是一个制造业大国,特别在纺织品方面。中国在制造业方面的生产能力越来越过剩,而制造业也一直是人工费用低的东南亚国家的发展领域”。钱氏还说,亚洲一些发展中国家正在慢慢进入日本的轨道,它们同日本的贸易日益增加。日本与美国和许多亚洲国家之间出现了大量贸易顺差,虽然随着时间的推移亚洲的这种不平衡现象会渐渐减少。日本很可能将增加在亚洲的投资和扩大对这个地区的出口,而减少对美国市场的依赖。泰国、菲律宾、印度尼西亚最近的货币贬值将影响到日本的地区战略。钱德拉说,亚洲地区的货币贬值将加速日本制造商推行其把生产设施迁移到日本以外的战略。今后,日本也许用它与亚洲之间的贸易逆差来抵消它与美国之间的贸易纠葛。

 

7月17日:希腊政府承认,他们不得不从国库拿出8亿美元支持德拉克马(希腊货币),因为投机商纷纷打赌说德拉克马将下跌。泰国财政部长塔农·比达亚在东京会晤日本银行家,要求他们继续支持泰国的借款人。菲律宾放弃了保护比索的代价高昂的努力,放松了对货币的牢牢控制,任其贬值;菲律宾政府说,它将不得不向国际货币基金组织借款。印度尼西亚上周说,它将允许盾在较大的汇率变动幅度内买卖。马来西亚也放松了对其货币零吉的控制。新西兰元也开始疲软。新加坡的股市也受到震荡。在过去的一周,对于巴西货币雷亚尔会贬值的担心,使拉美最大的股票交易所一一圣保罗股票交易所的指数下跌了15%,这相当于道一琼斯工业股票平均价格指数下跌1200点。

《联合早报》发表方思涌的文章“中央银行为何败下阵来”,文中说:

  东南亚几个国家的货币正受到极大的冲击,事前各中央银行已有预感,采取步骤抵御投机者的来犯。但效果有欠理想,整个操作显露出弱点,因此,防范的体系将来有必要重新检讨和改善。  最令人感到费解的是,在危机发生后,各国的中央银行竟然无法稳定大局, 任让货币备受冲击。难道中央银行对于危机的到来毫无所知吗?非也,中央银行既不是一无所知,也不是没有防备的,相反的,它们对大局可说是了如指掌, 只是在风暴一来,它们却无能为力眼巴巴看著局势恶化下去。 

  每当一个国家的货币陷入危机时,国际货币投机者必定成了千夫所指的罪魁。这种指责并不为过,在目前的货币市场上,不管是投资或投机的基金,规模都非常大。庞大的财力也使它们得以获取各国的详尽的经济情报和资料, 看穿每一个国家的强处和弱点。一旦机会来时,它们就跑在最前头。对这种投机活动,中央银行是绝对不会手软,必定要在投机风浪出现苗头时赶紧把它压下。可是,有时就是力不从心,结果是败下阵来,任让货币贬值,让投机者袋袋平安的离去。

  中央银行是国家的钱庄,握着大笔的储备,是银行的银行。有国家做后盾,财力必然是十分雄厚。照说条件很优越,投机者来犯,岂不是蜉蝣撼大树。事实上却不是这样。这些年来,在全球化的趋势中,世界各地的投资投机基金已经连成一气,规模非常大,同时也不受地域和时间的限制,随时可流动到每一个自由市场上去。大军掩杀过去,往往令中央银行招架不住。  投机基金本身不是蜉蝣,中央银行应付起来已够吃力了。如果还要应付四面八方的攻势,那肯定就要吃败仗的,这就是我们俗语所说的“千里之堤,溃于蚁穴”的道理。在货币市场上,投机者所发挥的作用往往只是突破一点,推动全线。而起著墙倒众人推作用的,却是大大小小的国内外民众。当人们的信心动摇时,抛出货币的就不只是投机者,也包括许许多多持有本国货币的人。 他们甚至可以无中生有,抛空卖出货币,或在股票等市场套现,然后加入抛售货币的行列。  这两天,有外电报道,菲律宾人正拼命拿比索去换美金。当信心丧失时,他们所卖出的每一个比索都要由中央银行买下来,汇率才能稳定,试问菲律宾中央银行有这样的能耐吗?  外汇市场的交易是十分可观的,在本地区中,即使经济规模较小的国家, 每天交易的本国货币都有整百亿元。较大的国家就是数以百亿元计。在经济实力已处于下风时,如果中央银行要拿国家的储备在市场上硬拼,偶尔为之是可以的,要长时耗下去,必然要把国力耗尽的。这就是为何一些国家的中央银行最后要升白旗投降的原因。 

除了在外汇市场上交锋外,中央银行当然也有其他的杀手锏。譬如大幅度调高利率,管制资金的流动等等。可是,这类措施有副作用,就以提高利率来说,在货币危机发生时,经济活动本来已是走下坡,利率一调高,情况就更恶劣;又如采取资金管制,等于把市场割成许多块块,出现截流的现象,资金的挹注就出问题。尤有进者,这种违反自由市场的措施也吓走了外国投资者,长期来说,对经济的杀伤力更大。  对于中央银行的无力感,目前在摄代首相职务的大马副首相安华就有深切的体会。他在前天说了这么一句话,“政府在捍卫货币方面所能做的事毕竟有限”,或者这是说出了个中滋味。  在这次风暴来临前,本地区的中央银行已有预感。好几个国家都签署了在货币买卖方面攻守同盟的协议,而且也曾开动操作系统,抵御投机者的来犯, 但以目前的成绩看来,效果并不好。整个操作显露出弱点,特别是受到冲击的国家要利用自己的资源开辟更多的战场,拉长战线,反而首尾无法兼顾。因此,在这次风暴过后,这个体系是应加以检讨和改善的。  东南亚几个国家的货币贬值或受到冲击已成事实。受到最轻微震荡的应是新加坡的货币。不过,整体来说,这种事情发生,对大家都不好。经过货币贬值打击后的国家现在有如大病初愈,需要细心调理。经济的需求必然是下降,等于是区域市场出现收缩的现象,对每个国家的经济增长都会有不同程度的打击。因此,接下来相信经济分析家就要忙著重新评估这些国家的经济表现。

7月18日: 新元兑美元下跌到两年半来的最低点,1美元可兑1.4599新元,使新元币值自东南亚货币风暴以来下跌了1.8%。1美元兑1.4500新元被交易员视为新元的支持点。早盘开市后,对冲基金见美元突破1.4500新元便纷纷抛售新元止蚀,致使美元直闯1.4600新元;在闭市之前,新元终于回升到1美元兑1.4565新元,全天跌了0.8%。泰铢和菲律宾比索先后变相贬值以来,泰铢、比索、新元、马元和印尼盾都成为炒家的投机对象。不过届日的投机目标只集中在新元、马元和印尼盾。外汇交易员指出,新元汇率是受马元和印尼盾的影响而下跌的。虽然在此次货币风暴,被认为是安全货币的新元也遭投机攻击,但是跌势不比其他东南亚货币严重。投机者认为马元和印尼盾已经跌得七七八八,于是将目标转移到新元,不过也有分析员认为,新元下跌的部分原因是新加坡金融管理局全日并没有在市场积极扶持新元币值。持有这种看法的分析员说,金融管理局可能不希望新元在本区域其他货币下跌后,继续保持对美元的强劲走势,以免影响到新加坡的经济竞争力。

国际货币基金组织(它在不久前承担处理墨西哥式危机的责任 )派出两个小组前往泰国,准备就出了问题的金融系统和这个国家货币浮动等问题为泰国出主意。

巴西股市连续四日重挫,巴西里约热内卢股市下跌14%,圣保罗股市下跌14.9%。

 

7月19日:一些经济学家指出,东南亚金融危机如果继续蔓延,对于美国经济亦存在威胁。俄亥俄州哥伦布第一银行投资顾问公司首席经济学家安东尼·陈说:“如果再发生多次这样的动荡,就会给全球带来更多的不稳定,这对任何国家的经济都没有好处”。但他认为发展中国家的困难还没有达到这种程度。马萨诸塞州列克星敦数据一麦格劳一希尔公司研究金融的高级经济学家辛西娅·拉塔说:“这是美国经济面临的主要危险。我认为这些国家都不需要美国提供墨西哥式的紧急财政援助”。旧金山市查尔斯一施瓦布投资管理公司的副总经理辛西娅·刘说,尽管出现了金融恐慌,但她没有看到投资者急切地把钱撤出专门进行广泛国外投资互助基金的情况。她说,许多人对亚洲持谨慎态度。但她同时认为,这场混乱“会给新兴市场的投资带来很不稳定的因素”。但一部份人则持乐观态度,德国摩根一格伦费尔银行高级货币战略家马克·钱德勒说:“市场更成熟了”。他说,人们认识到,发展中国家是多种多样的,“其中一个打喷嚏并不意味着其他的就会感冒”。 巴黎荷兰银行在纽约的货币专家林奇说,美元将从这场动荡中直接受益,这不仅因为它将吸引想在这场暴风雨中寻找安全岛的资本,而且还因为亚洲国家的政府、公司和投资商必须通过购买美元和日元而抛出贬值的货币。

 

7月21日:美国《华尔街日报》发表文章,指出要“提防艾伦·格林斯潘”,文中说,从部分程度上讲,墨西哥的问题是在联邦储备委员会1994年2月开始提高利率一一以便把资金从新兴市场收回到美国去一一时开始出现的,迄今为止,并没有出现通贷膨胀这种令人震惊的现象,这使得联邦储备委员会缺乏提高利率的借口。但如果委员会主席格林斯潘利用他交给国会的半年度报告提醒人们,他仍担心通货膨胀的压力,那么人们对于美国利率感到满意的心情到明天就可能消失。格林斯潘先生的几句话就可能停止美国股票和证券市场的乐观情绪,并迫使世界范围内的利率上升,从而给大多数脆弱的发展中国家带来特别沉重的负担。文章还指出,日本对于让较小的亚洲国家通过货币贬值获得具有竞争力的贸易优势地位感到不安,因为日本依赖出口的程度要比美国大得多。在泰国,大多数冒有风险的投资商们并不是把他们的存款投入新兴市场公共基金的那些美国人(比如向墨西哥投资的那些人)的银行,而是日本银行。

 

7月22日:里昂信贷银行亚洲证券公司的吕塞尔 ·纳皮那认为,东南亚在痛苦中获得了货币的自治;货币浮动是该地区长期以来最重要的事件,从亚洲奇迹开始到现在,东南亚的中央银行第一次要有一个独立的货币政策;这将导致东南亚地区经济圈同美国的分离,同时将导致一个新的地区经济集团的诞生。

国际货币基金第一助理董事经理费希尔表示,泰国需要整顿金融业,并检讨政府开支,而它对此所作出的努力仍然不足。他也建议,有关当局应尽早决定是否需要要求国际货币基金提供援助。泰国到目前为止仍拒绝向该机构申请紧急基金的援助。

马来西亚首相马哈迪尔医生指责索罗斯,“为了反对亚细安各国允许军人统治的缅甸加入亚细安,而在幕后领导投机者狙击东南亚货币”。马哈迪尔并没有直接点名攻击索罗斯,但他的谈话显然是针对索罗斯而发出的。马哈迪尔告诉马来西亚记者,“货币买卖自由,已成为某位有钱人逼迫独立国家向他低头的政治武器,我们支持自由贸易,但这种自由已被滥用了,某人想为慈善出力,而导致穷人更穷,这代表他是通过抢劫穷人来证明他的爱心”。马哈迪尔并不是亚洲第一位把东南亚货币危机归咎于索罗斯的人,泰国报章也曾把矛头指向后者。  

 

7月23日: 泰铢再次成为炒家的目标。泰铢兑美元一度猛跌4%,降至1美元兑32.10泰铢,这是7月2日泰铢变相贬值以来的最低点。本地一些交易员认为,泰铢和美元的兑换率最终可能跌至1美元兑35泰铢的水平。泰铢汇率闭市报1美元对31.30泰铢。市场传说,泰国的经济危机已经使一些外地金融机构不再让泰国企业拖欠贷款。这或许是美元需求增加的一个主要原因。泰国财政部长塔农透露,泰铢贬值后,泰国政府正在考虑能刺激经济复苏的“秘密选择”。 

东南亚其他国家的汇市相对稳定,但分析家警告,泰铢再次下跌可能引起骨牌效应,另一轮的投机活动随时可能展开。新元兑美元下跌0.4%,达1美元兑1.4677新元;马币与印尼盾也分别下跌至1美元兑2.6385马币和2590盾,跌幅是0.2%和0.3%;菲律宾比索也下跌了1.2%。

港元开始出现受攻击的迹象,香港金融管理局即刻公布拥有5690亿港元的外汇储备,港元的表现便转为平稳。

 

7月24日:著名国际大炒家索罗斯否认是东南亚货币危机幕后的黑手。索罗斯通过发言人帕蒂森告诉美联社,他名下的“索罗斯基金”、“开放社会协会”和其它慈善团体,有别于他的投资集团“索罗斯基金管理”。“它们完全没有瓜葛”,帕蒂森在索罗斯集团的办公室这样表示:“我能够理解误会因何产生,索罗斯先生向来都公开反对泰国和马来西亚政府支持缅甸加入亚细安的立场,他一直认为极权政府将对区域的繁荣和稳定造成威胁”。美国政府、欧洲各国和许多私人团体都反对缅甸加入亚细安,它们认为缅甸应该受到排斥。 

马来西亚财政部政务次长沙菲依说,西方由于妒忌亚洲崛起而成为新经济中心,一些国家使用手段破坏亚洲的形象和经济。他举例说,在澳洲政府的一份秘密报告中,就指责马来西亚企图影响南太平洋的政治平衡。 

 

7月25日:亚太中央银行行长会议在上海召开,来自澳洲、中国、香港、 印尼、日本、韩国、马来西亚、新西兰、菲律宾、新加坡及泰国的11家中央银行高级人员出席会议。会议就如何防止东南亚货币市场失控的课题进行讨论。会议在傍晚发表联合声明,表示将探讨加强本身货币币值的方法,而且重新签订货币互换协议。一家欧资银行的高级交易员说,这份声明没有实质内容,市场的看法是,东南亚各国及地区中央银行已决定不再浪费外汇储备同市场力量抗衡,“实际上,各国货币汇率疲软是由于经济衰退减弱了它们的竞争力, 使它们的币值变得过高”。

东南亚货币市场中,菲律宾比索和印尼盾下跌,泰铢、马元和新元则略微回升。本地外汇交易员说,美国对冲基金很明显地都留在场外观望,使投机气氛转淡。新元在本地市场回稳,保持在1美元兑1.47新元以下的水平,闭市时报1.4675新元,回升0.6%;在星期四跌至1994年11月以来的低水平后,市场传出金融管理局曾入场干预的消息,但大部分的交易员认为,新元汇率回升主要是因为设在英国的投资机构见美元升高而卖出套利;一交易员说,金融管理局应该不会在这个时候进场,因为财政部长胡赐道博士几天前才在国会说过,新元汇率将由市场决定,当局将以中期眼光注意新元的贸易加权汇率。马元面对的抛售压力也减退,使汇价略微回稳,但市场的成交量不多,不过它的波幅相当大,而且买价和卖价间的差距较大,本地闭市时1美元兑2.6493马元;外汇交易员说,马元回升遇到阻力,还会有下跌的可能,最终有可能落至1美元兑2.70马元的水平。泰铢在本地外汇市场也略微好转,闭市时1美元可兑31.82泰铢;泰国中央银行的一名高级官员在泰国发表泰铢跌势过剧,已超越原来预测范围的谈话,支持泰铢回稳;不过,泰铢的走势仍不受看好,设在香港的Guinness FlightAsia的货币经理赫曼特在接受路透社的访问时说,泰国政府没有能力处理这件事,情况看来越来越糟,但更糟的是,它又拒绝国际货币基金的协助。印尼盾的交易有放缓的迹象,但却无法持续升势,在本地市场闭市时1美元可兑2613.5印尼盾,星期四闭市时报2604印尼盾。菲律宾比索也在淡静的交易中退低,当地央行定下美元的最高卖出价,是比索疲软的原因,闭市时,1美元可换28.50比索。

第30届亚细安外长会议在吉隆坡闭幕,九国外长发表联合公报,对那些为了自私目的而精心策划来动摇亚细安国家货币稳定的行动表示深切的关注。 九国外长一致认为这项行动威胁到了所有亚细安国家的经济稳定,因此,他们呼吁亚细安各国加强在这个方面的合作,以保护亚细安的共同利益。这项呼吁显然是九国外长针对马来西亚首相马哈迪尔医生昨天在开幕主题讲话中,要求亚细安重视东南亚几个国家最近发生货币危机的问题所作出的积极反应。  马哈迪尔说,“我们最近看到了一项经过精心策划的行动,它企图通过造成亚细安国家货币不稳的方式,来破坏我们的经济;我们的经济基础虽然良好,但任何人只要手上有几十亿元,就能够摧毁我们所取得的进展”。

 

7月26日:美国副国务卿艾森施塔特表明,美国联邦储备局正密切关注东南亚货币剧烈波动的走势及接下来可能发生的演变。他说,除了联邦储备局外,国际货币基金也关注本区域的货币,同时已介入和协助菲律宾解决比索波动带来的问题。东南亚区域货币剧烈波动,会对美国带来深远影响。目前,东南亚是美国全球第4大贸易伙伴,公元2000年时,将会提升至第3位;美国有70万个就业机会直接与东南亚的双边贸易有关系;有鉴於此,美国与东南亚国家的贸易,已日益占重要的地位。他表示,无论是从美国或东南亚国家的观点看待问题,彼此唇齿相依,货币任何剧烈的波动 都对大家无益处。 

 

7月28日:因泰国同意与国际货币基金合作解决本身货币疲软的问题,东南亚货币开始回稳,泰铢、印尼盾、马元都回升,菲律宾比索和新元则退低。泰国中央银行行长仁猜辞职。

 

7月29日:泰国宣布将同国际货币基金组织谈判获得备用信贷的问题。泰国财政部长塔农说,国际货币基金组织的五位官员已从华盛顿抵达这里,谈判一套经济措施,包括数额不定的信贷。他说,内阁将在8月5日批准经济方面的一揽子方案,包括国际货币基金组织的信贷额。政府的一位高级顾问说,政府需要200亿美元的信贷额。分析家估计这笔信贷只有较少一部分来自国际货币基金组织。提供其余部分的可能包括日本、澳大利亚和中国的政府或私人机构。 泰国总理的一位顾问说,泰国直接从国际货币基金组织筹集的信贷很可能“不到50亿美元”。 经济学家认为,泰国急需美元。泰国每月的经常项目赤字在5亿到10亿之间。 但国际货币基金组织的援助将是有条件的。据巴黎荷兰银行亚洲证券公司说,这些条件可能包括:

——泰国货币自由兑换,取消泰国中央银行在5且建立的泰国铢境内和境外市场之间的壁垒。

一--尽管预料进口税和公司税收入可能降低以及举债筹资的费用可能提高,但仍需实行紧缩性财政政策,从而把预算赤字保持在最低限度。

——限制工资增长,包括冻结最低工资的增长,以防止货币贬值的成本效益受到通货膨胀影响。(但是,该证券公司说,国际货币基金组织很可能排除控制物价的可能性)

——改革破产法和银行规章增加透明度并使资本分派更有效。

——对金融制度给予一次性的紧急救济。

  泰铢上升至一周来的高点。在铢的带动下,东南亚各国家和地区的货币市场全面攀升,但到闭市时却都未能维持全天最高水平。1美元在本地外汇市场闭市时报31.20泰铢,泰铢曾一度回升至30.00的水平,它昨日的闭市价是31.72。新元在本地闭市时回升至1.4620,较早时还曾攀高至1.4580,昨日1美元可兑1.4690新元。在马币方面,1美元兑2.6220马元,马元全天最高曾报2.6130。在印尼,1美元兑2580印尼盾,交易员说,印尼国内投资商在2550印尼盾的水平便买入美元,抑制了印尼盾的升幅,而它在本地汇市曾升高至2555的水平。菲律宾比索是东南亚货币中唯一下跌的,1美元可换28.50比索,昨日是28.479比索,全天成交量从前天的1亿1480万美元大幅度减至1200万元。市场人士认为,泰国虽然决定向国际货币基金求助,但距离落实计划和见到成果还有一段长时间,现在说问题已经解决了,还言之过早。一家外资银行的新加坡交易员说,“这显示市场人士还是非常紧张,泰铢在早盘交易时升高,其他本区域货币便跟著上升,但到了午盘,一些企业和投资机构趁低买入美元,一切便又回到原状”。

  泰国中央银行行长仁猜辞职的消息对泰铢没起多大影响,交易员说,实际上,市场早已料到他会辞职,而且认为他的离去是个好消息。泰国内阁公布将由原来的副行长猜亚瓦接替仁猜的职位。  7月31日:国际货币基金组织敦促泰国使其国营企业私有化,实行税制改革,并让陷于困境的金融公司破产。泰国总理猜瓦利的一位顾问说,国际货币基金组织希望铢稳定在30铣兑换一美元的水平,即不使铢的贬值超过它在7月2日浮动以前的价值的15%;通货膨胀率应在7%以下,而且经常项目赤字总额应不超过国内生产总值的7%。国际货币基金组织所建议的其它主要内容包括:加速实行泰国的私有化计划和允许外国在泰国商业银行持有的股本高于目前25%的限额。

 

8月1日:纽约标准普尔评级公司警告,该公司有可能降低它给予泰国金融业的信贷评分。标准普尔发表文告说:泰国A级的30亿美元外汇债务和AA级的泰铢债务已因为负面因素,而被列入受特别观察的项目;在最糟的情况下,泰国外汇债务和泰铢债务的评分,将会分别降至A-级和AA-级。根据标准普尔的评分方式,评分越低。债权人须要承担的风险越大,债务人借贷时也因而须要付出更高的利息。该公司指出,泰国联合政府处理金融业危机的行动迟缓,导致泰铢在7月2日后实行自由浮动后,投资者的信心无法恢复,贸易收支赤字带来的压力没有减少,资金不足的问题也没有得到解决。泰国必须正视坏帐问题的严重性,并加强金融系统内的资金流动。只有这样,该国经济才能复苏。如果泰国经济可以迅速复苏,金融界面对的压力将因而减少,泰国的信贷评分也就可以维持在目前的水平。

 

8月2日:泰国公布的最新出口数字和外汇储备数字。数字显示,泰国的外汇储备金从5月的333亿美元减少至6月的324亿美元。这个数字反映了泰国中央银行在泰铢变相贬值之前的一个月,用了巨额资金捍卫泰铢。在5月的时候,泰央行的外汇储备金已经减少了40亿美元。另一方面,泰央行公布的今年1至5月份的出口数字并没有什么改善,今年首5个月的出口仅比去年同一时间高2%。显示泰国距离出口复苏看来还有一段时间。外汇交易员说,本区域其他货币主要由泰铢推动,在泰国政府公布拯救经济的配套之前,本区域货币相信会继续动荡。

 

8月5日:泰国内阁同意国际货币基金组织(IMF)自向墨西哥提供紧急救援资金以来最大的一项救助计划。IMF将提供120亿至150亿美元的信贷限额,以防止这个国家的金融业全面崩溃。财政部长塔农·比达亚说,救助计划将使经济生活在短期内变得比较艰难,但是政府认识到需要有IMF的支持,来恢复对泰国金融业局面稳定的信任。泰国金融业现在正因国内外债务过多而面临垮台的威胁。他说:“对泰国来说,最优先考虑的问题是要能恢复经济局面,恢复国际社会的信任”。塔农说,IMF资金的一部分将用于让外汇储备保持在250亿美元(相当于三个半月的进口额)的水平。IMF一揽子计划包括为泰国混乱的金融业采取切割手术,关闭因房地产贷款出现坏帐而失去资金的42家金融公司,以及政府把增值税率从7%提高到10%。在传出关闭金融公司的消息后,泰国证券交易所的指数猛跌了22.51点(3.4%),达到641.31点。所有银行业和金融业的交易立即中止。到收盘时,指数有所恢复,达到648.47点,全天下跌了15.35点(2.3%)。迄今为止,自6月开始倒闭的金融公司的总数达到58个,这样的公司以前曾有过91个。IMF官员说,整个救助计划还没有制定好,更多的具体措施将在下个星期拿出来。泰国银行行长猜亚瓦说,为了让金融公司维持下去,中央银行已经借出5000亿铁(156亿美元)。

日本大商业银行如樱花银行、东京─三菱银行和日本兴业银行将在贷款给泰国商业银行方面扮演重要角色。《日本经济新闻》说,日本银行对泰国的放款总共375亿美元,占日本对外国金融机构总债务的60%。

 

8月6日:泰国政府宣布经济改革计划,其中包括进一步削减开支,提高税额,全面改组金融机构,使金融体制正常运作,重建金融业奠定基础等一揽子措施。据说泰国政府的这一举措同接受国际货币基金组织提供的一揽子援助有关。国际货币基金组织董事经理康德苏说,“我热烈欢迎泰国政府今天的重要宣布,其内容旨在通过推行多项政策解决当前的经济难题”。美国财政部长鲁宾也对泰国政府宣布的计划大表赞扬,他在一篇声明中说,“强有力的经济改革计划是解决泰国当前经济难题的最佳办法”。

 

8月10日:日本财相三冢博说,日本将是援助泰国一揽子计划的主要贷款国。他促请其他国家也尽可能“最大限度地”提供贷款。日本提供的这笔70亿美元贷款的期限,预料是3至5年,贷款利率是4%。日本副财相甲村竹石说,国际货币基金组织将于下周初在东京召开会议,讨论帮助泰国的紧急措施。他说,“我希望亚洲国家都能尽量来参加这次会议,我们也将尽可能鼓励大家来开会”。一名消息人士对时事通讯社说,澳洲、中国、香港、新加坡和其他一些亚太国家和地区,将为国际一揽子援助计划各提供10亿美元。这个计划的总额是130亿美元。这位人士说,日本也请求印尼和马来西亚提供贷款。日本预料将通过官办的日本进出口银行提供70亿美元的援助款项。他说,中国人民银行预料也将参加下星期一的东京会议。

 

8月11日:《亚洲华尔街时报》报道说,虽然东南亚各国经济处于不稳定状态,但不少美国企业仍旧看好东南亚的发展前景,认为危机也可以是商机。文章说,在此次的金融危机中泰币今年7月以来贬值了20%以上,不少金融机构为巨额的坏帐所累,面临倒闭的困境,它们至少需要动用150亿至200亿元的保释金。就在泰国金融市场愁云满布的时候,美国万国宝通银行在今年5月还是收到很多的存款。这无疑让商家看到了,在危机的背后实际上有不错的商机。万国宝通银行副主席威廉.洛蒂说,“作为长期的投资者,我们对亚洲市场是有信心的,我们还是认为那里(亚洲)的业务会持续发展”。泰币贬值直接影响了东南亚多个国家的货币表现,不少在东南亚进行直接投资的美国企业,目前在资金的投入上会比较谨慎。但总体上还是认为东南亚的投资以及获益是个长期的过程。在新加坡的一位美国公司负责人说:“公司需要在这里为它们在世界各地的顾客提供服务,我并没有感觉到这里的业务有真正下降的现象”。这些跨国的美资企业包括可口可乐公司、福特汽车公司、古德士集团、恩龙集团、德州仪器以及惠普公司等等。Harnischfeger工业集团的主席说,“货币贬值事件,对有意在该区域发展的新投资者可能会有一点影响,对于我们来讲,它将始终是我们业务的一个部分和时机”。该集团在未来5年里,估计在东南亚会投资5000万美元。对东南亚前景持乐观态度的,还包括不少的电信企业和汽油生产和石化公司,他们认为东南亚市场对电话等电信设备,以及能源的需求仍然保持在相当强劲的水平。去年以来,泰国汽车的销售量下降了20%,这也意味着,选用泰国原料并在泰国制造的汽车,出口的价格会更具吸引力,这对福特汽车在泰国和日本商家组成的合资汽车生产企业来讲,肯定是个好消息。此外,业内人士相信,泰国如果真的能够成功进行经济改革和重组金融业,并允许外资在当地市场有更大的自由度。这对美国银行也是一个利好的消息。一位美国高级银行家说,“投资者应该看到,随著泰国铢的贬值,开始出现一个真正可以投资的商业机会”。

 

8月12日:香港特区行政长官董建华为港府参与国际基金拯救泰国经济的行动辩护。指这将有助于稳定港元,有助于维持香港作为金融中心的地位。董建华说,港元的稳定对维持香港作为金融中心的地位很重要,特区政府动用外汇基金向泰国提供10亿美元贷款解决金融危机,是应该和值得做的事。他说自己不担心这笔贷款会变成坏帐,因为泰国经济几年来表现不错。现在只需要“透一透气”就能够恢复活力。他也相信领导多国贷款行动的国际货币基金会密切留意泰国将来经济的操作和财务的安排。

 

8月13日:部份经济学家对东南亚金融危机持乐观态度。荷兰一家银行的一位经济学家说,东南亚的经济发展基本因素仍然有效。他认为这是短暂的喘息而不是崩溃。他承认:“在一段时间内,9%和10%的增长已结束。我们不得不回到4%、5%或6%的水平”。新加坡的一位企业领袖在再次观察了东南亚的经济情况后说,长期的基本因素仍存在,即使出现下降仍是高速增长,因为有相当稳定的政府、出口势头强劲、人口年轻。中国中央银行行长戴相龙通知国际货币基金组织,中国将参加由该组织牵头的、旨在帮助泰国摆脱目前经济危机的160亿美元贷款一揽子计划,计划注入10亿美元,决心推进国际合作。中国的外汇储备已达1260亿美元。

 

8月14日:印尼政府让印尼盾自由浮动,印尼盾兑美元大幅贬值。市场的兑换率是1美元折合2775印尼盾。

 

8月15日: 新加坡中央银行对汇市进行了干预,因为新加坡元与美元的比价下跌了1.5%,跌到38个月以来的最低点。马来西亚也这样做了,因为零吉特的比价暴跌了6%,跌到24年来的最低点,即2.8250林吉特兑换1美元。印尼盾下降了6.6%,在印尼政府让其浮动后一天就降到新的低点。在短暂的坚挺时期过后,菲律宾比索比以前疲软了1.1%。泰国铢从31.3铢兑换1美元下跌到31.795铢兑换1美元,比7月2日浮动前跌了22%。说明泰铢的暴跌在东南亚地区各国货币中引起了多米诺骨牌效应。

在一个多月东南亚金融风暴中显得固若金汤的港币,也受到强大冲击而汇价下跌,连累香港利率被推高,股市则大幅下挫。由于担心港币会成为投机者炒卖的下一个目标,惊慌失措的企业机构纷纷在周末前卖出港元,买入港元与之挂钩的美元。美元下午开市后一度飚升到被金管局认为是警戒线的7.75港元水平,情况持续超过两个小时,港元后来以接近全日最低位收市,报1美元兑7.7495港元,比星期四收市时的1美元兑7.7455港元略微下跌。香港股市受到有关消息拖累而下跌400点,恒生指数1万6000点的支持水平受到考验,收市时报1万6096点,跌幅达2.43%,其中房地产股因为面临利率上升的阴影而跌幅最大。

 

8月19日:印尼中央银行宣布,一周至三个月的银行存款证利率提高两倍。

 

8月20日:香港成功击退一次国际投机狙击手的突袭,港币与美元的比价保持在7.74水平,股市反弹378.41,恒生指数以15855.67收市,全日总成交额361亿元,创下最高纪录,恒 生国企指数升幅为13%,恒生中资企业指数上升7.96,这反映了狙击者已撤退,而看好香港前景的投资者大手入货。 

国际货币基金组织批准向陷入困境的泰国提供39亿美元的贷款,并预测泰国今后会取得稳健但却较缓慢的经济增长。它也警告泰国未来还会有风险。这将为国际社会,包括日本、中国、韩国、澳洲、新加坡、马来西亚和印尼以及世界银行和亚洲发展银行向泰国提供160亿美元的应急贷款打开门户。这是国际社会自1995年以来提供的最大笔贷款。墨西哥在1995年曾接受国际社会提供的500亿美元贷款。欧洲、亚洲和北美的中央银行说,如果泰国中央银行需要钱的话,它们准备提供短期贷款。美国财长鲁宾说,华盛顿也可能会伸出援手。

 

8月21日:在印尼盾回稳,以及利率上扬等因素的带动下,亚洲市场有略微复苏的迹象。国际货币基金组织总裁康德苏说,如果泰国当局早就注意到国际货币基金组织提出的警告,泰国的经济危机本来能够以更低的代价抑制住。康德苏对泰国危机对该地区国家经济造成严重影响的说法表示同意。他说:“所有这些,肯定将在今后几个月使东南亚各国的增长率下降,是从它们现在非常高的增长水平下降”。康德苏说:“我认为,如果在泰国的行动是太晚的话,那么在其他国家的行动则是及时和有力的,因此我认为不会出现新的银行业危机”。印度尼西亚经济观察家迪汀.达曼胡利指出,某些个人或集团在利用当前的金融情势来达到其政治目的。他说,“据推测某些政治集团可能与外国投机商串谋;在印尼盾危机中,就有三种集团参与其事,即外国投机商、本地投机商及意图改变印尼政治的某些集团”。香港行政长官董建华说,这次金融风波证实一件事,那就是如果我们有一个很保守稳健的理财方式,同时有一个庞大的储备,世界上的投机分子就没有办法打击我们。

 

8月22日:泰铢币值创下历来的最低点,即1美元兑34泰国铢的水平,曼谷股市也下跌。这种情况令国际货币基金组织感到失望。市场人士认为,泰铢恢复元气尚需时日。泰国净外汇储备金已减少到66亿美元。泰国的储备金在去年10月时原本有400亿美元。最新的储备数字是,截至7月底有储备金300亿美元,不过其中234亿美元是政府欠下的外币合同,这些用来支持泰铢的合同,都会在明年8月到期。到时候泰国央行收到的都会是泰铢。在这个交易过程中,泰国预料会蒙受25%的亏损,因为自合同签下以来,泰铢已贬值了25%。虽然最近国际货币基金会已同意向泰国提供165亿美元的贷款,但这笔资金再加上原有外汇储备也只有465美元,仍不足以应付总值高达884亿美元的债务,泰国仍需420亿美元的额外资金,才能解决目前的困境。国际货币基金组织预测泰国经济的增长幅度将从去年的6.4%减至今年的2.5%和明年的3.5%;通货膨胀率将从1996年的4.8%增加到今年的9.5%和明年的5%。印尼盾从1美元兑2600卢比下跌到3045的最低点。

泰国中央银行公布对金融机构及其资金的一揽子管理方案,以保护债权人和储户的利益,恢复公众对银行系统的信任。这一方案将包括短期和中期措施。短期措施有:

1、商业银行、信贷和金融公司立即改善管理和增加资金,允许外国公司在资金周转有困难的金融公司中持有25%以上的股份。

2、泰国金融机构发展基金继续对58家因资金周转不畅被迫中止营业的金融机构提供援助,以使他们摆脱资金周转不畅的困境。

3、金融公司必须从今年12月底起,增加提供给泰国金融机构发展基金的资金,金额总数从占其储蓄总额的1%增加到1.5%,以后增加到2%。

4、泰国中央银行还将密切监视金融公司的资产的增加情况,金融公司新的对外借贷都必须得到中央银行的批准。

5、泰国政府将为81家金融公司的债权人和储户提供担保,一旦情况恢复正常,债权人和储户将在提出申请和债务到期之日起的30天内取回存款、欠款和不超过最高利率的利息;如果有金融公司不能做到,泰国金融发展基金将介入,并代替偿还。

中期措施包括修改金融机构的税收、财产和债务转移、合并、接管规章等。

中国总理李鹏表示,香港拥有800亿美元储备,基础巩固,因此,即使国际狙击手要攻击香港货币市场,也绝非容易。马来西亚首相马哈迪尔说,马来西亚将和其他受货币投机活动打击的国家联成一气,争取把美国财阀索罗斯颠覆货币市场的行为列为一种国际罪行。他说,“这种行为导致穷人们受害,损失了原有收入的10至25%,因此它是一种罪行;只要人们达成共识,把索罗斯的所作所为视为罪行,就可以对他采取行动”。 他举例说,美国政府曾经通过反垄断法令,破解洛克菲勒垄断石油生意的局面,可以用同样的手法来对付索罗斯。他说,美国政府目前并不认为索罗斯犯罪,因为受苦的是亚细安国家而不是美国。

 

8月23日:马币兑美元汇率下跌了0.6%,挂2.77马元;新元下跌0.5%,挂1.5045;印尼盾则下跌了2.1%,挂2745盾;影响所及,印尼雅加达股票交易所指数也下跌了4.75%。

欧洲IBCA资信排名机构已降低了泰国六家大银行的信用等级。盘谷银行和泰华农民银行的信用等级由B/C级降到C级;汇商银行从B/C级降到C级;泰京银行和大城银行从C级降至C/D级;泰军人银行从C/D降至D级。 造成上述银行资信下降的原因是,泰国经济困难,泰币因浮动而贬值,银行坏帐没有减少,资金周转不灵,减低了银行盈利的实力。

菲律宾中央银行行长星宋提出有意提高银行储备和利率来捍卫比索,因此比索逆流而升,闭市报29.85比索,较昨日的29.885比索上升0.1%。

香港《明报》报道,被马来西亚首相马哈迪尔指控为东南亚货币危机“罪魁祸首”的美国金融大亨索罗斯,将应世界银行的邀请到香港与马哈迪尔会面。这场会晤到底是“仇人见面 分外眼红”,还是“相逢一笑泯恩仇”,目前还不得而知,但可以肯定的是两人之会将令下月在香港举行的世银会变得更有瞄头。世界银行对外事务高级顾问固伦证实,马哈迪尔和索罗斯都接受了世银的邀请,担任在世银年会启幕前的研讨会的主讲嘉宾。马哈迪尔将于9月20日下午以《亚洲就是机会》为题致词;索罗斯则于21日下午以《全球一体化》为题演讲。马、索二人将于这两天内的某个时间,于香港会议展览中心新翼的某处会晤。固伦表示,世银研讨会的主讲嘉宾原本不包括索罗斯,原来的安排是由世界贸易组织的主管担任该天研讨会的主讲嘉宾,但他临时有事不能到香港,世银乃决定邀请索罗斯补上。马哈迪尔对此变动是知情的,他和索罗斯已答允在香港会面。世银作这项调动决定,是在亚洲货币危机发生之后,是很近期的事。考虑因素之一是马、索二人的不同观点可以使研讨会增添辩论气氛。

 

8月24日:马来西亚首相马哈迪尔说,他无意会见导致马币及其他几个东南亚国家货币贬值的国际货币投机商索罗斯。他说,他下月会去香港出席世界银行国际货币基金会议,不过却不打算与索罗斯见面。马哈迪尔把这名专门从事国际货币投机活动的美国富豪形容为“蠢人”。他重申,马来西亚及其他受影响的东南亚国家耗费了40年的时间建立起经济基础,而索罗斯这名“蠢人”却持著大量的钱来摧毁这些国家的经济。他说,“我们并不反对投机,但是我们反对操纵及颠覆行为,尤其是那些可以操纵物价起跌的有钱人;他们从那些刚崛起的国家榨取金钱,从而导致这些国家的穷人更穷困”。他说,他并不只是指马来西亚,其他国家也因为这种行为而受害,特别是这些国家的穷人尤为痛苦。他指出,打击一个国家的经济是不公平的做法。

 

8月25日:索罗斯声称,投资者将无法狙击港元,东南亚的货币危机将接近尾声。他否认自己参与近期区域货币受到攻击的投机活动。索罗斯说,“我确信港元和美元之间的联系汇率不会强制性的被调低”。 索罗斯否认本身参与任何港元的炒卖投机活动,并认为谁那么做,“都不会发财的”。 索罗斯也否认马哈迪尔指他的背后有西方人权组织撑腰。索罗斯说:“我反对缅甸进入亚细安,但这与我属下基金的投资活动之间,绝对是毫无关联的”。索罗斯估计,东南亚货币市场“不久”将回稳。在谈到他自己的投资策略时,索罗斯承认,最近购入了一些印尼盾。索罗斯的说法使得香港财政司曾荫权多少松了一口气。他表示:“这显示缠绕著香港的危机,或多或少要结束了”。曾荫权说,“我们一直采取各种防范措施,不过,我推测那些被烧到的投机者,应当不会这么快就罢休”。虽然曾荫权曾提到,香港动用了数十亿美元的储备,来捍卫港元。但他不愿详细解释香港是如何击退投机者的。

 

8月26日:台湾中央银行称,在东南亚货币一片萎靡不振声中,为扶持新台币币值,台湾的外汇储备在7月减少12亿6000万美元,跌至887亿7000万美元,是16个月来第一次下跌。马来西亚零吉在亚洲市场兑美元又再滑落,1零吉只能兑0.5357新元。零吉汇率下跌导致吉隆坡股市暴跌27.96点;吉隆坡综合指数闭市时报856点,是31个月来的最低水平,跌幅达3.16%,综合指数以870.75点的低点收市。以马股为主的新加坡自动撮合国际股市也猛跌31.11点,指数闭市报946.03点,跌幅为3.18%;马币以1美元兑2.7900零吉收市,比昨天的闭市汇率低了190点。此外,零吉兑新元近两个星期来频频创新低,今天以1新元对1.8666零吉收市,这也是历来最低的收市汇率。在本地外汇市场闭市时,新元以1美元兑1.4980新元收市,比昨天的1.4918新元略低。

在韩国,由于担心贸易赤字会比预料中的大,在中央银行干预之前,韩元一度下跌到1美元兑909.50韩元的新低水平,央行屡次进场干预之后,韩元最后以1美元兑900.50韩元在当地市场收市。韩国中央银行官员表示,央行有足够的外汇储备对付任何投机活动。截至6月底,当地的外汇储备金额是337亿美元。由于当地金融机构面对巨额坏帐问题,韩国货币今年以来一直因为美元短缺而面对压力。到目前为止,韩元兑美元已经下跌了将近7.1%。

本区域其他货币也普遍下跌,印尼盾连续五天上升之后,兑美元下跌3%,过去五天收回的失地在一天之内就失去。在以1美元兑2775印尼盾闭市之前,当地货币一度下跌至1美元兑2785印尼盾。菲律宾比索也在另一轮的投机攻击底下再度跌破1美元兑30比索的心理支持,全天的最低点在30.50的水平,最终以1美元兑30.02比索收市,尽管比索汇率大幅度滑落,但是菲律宾中央银行并没有采取什么行动。

 

8月27日:中国总理李鹏说,亚洲国家和地区应加强在金融领域的协调与合作,加强信息交流,互通情况,抵御国际金融投机活动。“我们清楚地看到,我们这些国家和地区经济力量比起发达国家还是比较薄弱的,金融机制还不很健全,存在一定的金融风险,在发展过程中容易受到国际金融市场投机风波的冲击;亚洲国家和地区应认真总结,吸取国际上曾发生的金融危机的经验教训,保持高度警惕,强化金融管理,完善金融制度,最大限度地防范和减少金融风险,保证经济的健康发展”。 他说,国际货币基金会已在东京开过会,东南亚和日本都拨出资金,协助平息这个危机,中国也参与其中。至于香港如何应付这个危机,他说,在“一国两制”的前提下,经济问题是交由特区政府处理,由他们做出判断。“但从另一个角度看,香港的外汇储备足够,香港经济也与中国经济密切相连,到目前为止没有发生多大变动”。

马币下跌到1美元兑2.8300零吉,这是零吉在1973年自由浮动以来的最低水平。马来西亚财政部长安华宣布将取消对购买当地房地产的外国投资者征税,并表示政府将采取行动缩小经常帐目赤字。零吉昨天以1新元兑1.8609零吉收市之后,今天继续下跌,一度跌至1新元兑1.8827零吉的最低水平,最终以1.8814零吉收市。新元在本地市场闭市时报1美元兑1.5042新元。菲律宾比索昨天下试1美元兑30比索的心理支持后,今天中午一度下跌到30.45的最低水平,在当地中央银行进场干预之后,比索回升到到1美元兑30.10比索。尽管比索汇率不断下跌,但是菲律宾中央银行还是把隔夜利率从14%调低到12%。原本已经回稳的泰铢又再回软,在新加坡市场,泰铢以1美元兑33.75泰铢收市。 印尼盾又再跌破1美元兑2800印尼盾,以2857印尼盾收市,这是印尼不再公布印尼盾的浮动范围之后,印尼盾第二次下跌到2800之下的水平。

猛跌的韩元在当地中央银行的不断干预下缓和跌势,以902.80韩元收市。新加坡将借出10亿美元给泰国。自泰国经济危机恶化以来,当地政府已经实施了各种政策改革,中央银行也有意在月内取消对非居民的外汇管制。

国际货币基金相信泰国危机将获得解决。美国股市大跌。

 

8月28日:受印尼盾贬值影响,印尼进口下跌67%。印尼进口协会主席阿米鲁丁表示,上月印尼的进口额仅为7亿5000万美元,这比平常每月进口25亿美元的数额大幅下降。印尼有10种股跌幅达50%。零吉兑美元和新元再创新低,

东南亚其他货币也露出疲态,泰铢兑美元也下跌到新低。吉隆坡股票交易所宣布把隆市100只指数股列为指定股,规定所有买卖须立即计算等措施,旨在抑制投机。美元兑马币闭市报2.8885零吉,是1973年马币自由浮动以来的最低水平。与此同时,零吉兑新元也下跌到0.5255的新低,或1新元兑1.9029零吉。由于受零吉牵连,新元也回跌到1美元兑1.5175新元。不过新元跌势缓和,在1.5160新元的水平,市场有卖出美元指示。外汇交易员表示,抛售马币主要来自美国的基金。吉隆坡股市和零吉暴跌也引起马来西亚公司的恐慌,纷纷卖出零吉换取所须的美元。

马来西亚首相马哈迪尔医生指出,他拥有肯定的情报证明美国富豪索罗斯在7月中曾涉及狙击东南亚的货币市场。他说“我们拥有肯定的情报,显示索罗斯涉及投机货币;当然他不是唯一的一个投机商,还有其他人也涉及,不过却是由他开始的”。 他说,“事实上,索罗斯过后多少也承认了他涉及此事,他以为向泰国和马来西亚施压,便可以阻止缅甸加入亚细安,我们也知道来自缅甸的一些人可能正在影响他,而我们拥有足够的证据来证明这点”。谈到有人指责马来西亚也曾涉及货币市场的投机活动,尤其是在1992年英镑受到狙击时,他说,“可能当时我们也涉及其中,但是当时每个人都涉及,并不是一种垄断的局面,我们并没有运用庞大的基金来影响整个市场”。他指出,马来西亚的基金比起索罗斯的基金是少之又少,“我们只是一个普通的投机者,并没有能力去破坏整个市场”。 当询及他与索罗斯之间的争吵是否会导致马来西亚的外资减少的问题时,马哈迪尔说,“我们别无选择,他已经从我国的经济中卷走了数十亿元,如果我们继续保持缄默而期望不会影响到外资对我国的信心,最终我们必须对这些投资付出十分昂贵的代价”。

 

8月29日:新加坡海峡时报工商指数一度暴跌至1993年6月25日(1721.97点)以来的低水平,报1735.66点,跌幅高达6%;进入午盘交易时,海指才逐渐回稳,闭市报1805.64点,跌幅缩小至2.2%。本区域市场近日的金融市场风暴,已导致海指本星期共下退了7.2%。

马来西亚股市的走势也可说是“波涛汹涌”。早盘的一轮跌势又反映到午盘。马来西亚政府至少有两度进场扶持吉隆坡股市,一次在开市后不久,一次则在闭市前。当地机构也同时给予隆股市支持。因此,尽管海外机构仍然大量抛售,该股市到了收市时,仅跌0.96%。自从吉隆坡交易所昨日宣布新措施抑制投机活动以来,吉隆坡综合指数已滑落5%。

至于以马股为主的自动撮合国际股指数已连续第3天下跌,闭市报844.83点,是今年来的最低水平,跌幅为28.88点。单单过去3天,该指数就退低了11%。市场人士甚至说,新加坡海指和吉隆坡综指分别下挫到1600点和650点的水平恐怕将成“定局”。

文莱投资局卖出2亿到3亿美元,文莱元与新元挂钩,两国签有货币通用协议,文莱因此有理由干预新元汇率。

新加坡总理吴作栋指出,在最近的东南亚货币危机中,新元对美元的兑换率下降了5%,对一篮子货币包括美元、日元、马来西亚零吉和德国马克的兑换率只下跌了1%,这证明强大的经济基础是应付过度的货币投机活动冲击的最佳保障。吴作栋说,“如果一个国家采取谨慎的财政政策,没有财政赤字,并且有著良好的出口增长,它的货币将不会被投机者选为进行投机炒卖的对象”。 他相信,亚细安区域的经济基础是健全的,例如泰国,由于它的经济基础“基本上是健全的”,经过一段时间之后,它将能够克服目前的经济困境。

印尼盾兑美元曾跌至3070的历史性低位,后在闭市时才回升至2890/2910的水平,印尼盾上个月已跌了11%,全年则落了30%。

 

8月30日:印尼总统苏哈多和他的几位部长发出警告说,印尼目前实行的紧缩银根政策如果持续下去的话,可能会加重印尼经济的负担,尤其是可能损害中产阶级和穷人的利益。向低收入者提供房屋贷款的印尼唯一国营银行在本星期说,由于印尼盾发生危机,它将停止提供贷款。

马来西亚首相马哈迪尔呼吁马来西亚全体人民团结一致和采取统一步伐来面对国家目前所经历的金融和股市的困境,他促请人民在股市下跌时只买进股票而不卖出,同时也不要涉及任何会导致马币币值下跌的投机活动。他承诺,马来西亚准备对抗操纵马币汇率和隆股市的“强盗投机客”;“如果需要的话,动用数十亿零吉也在所不惜”。 马哈迪尔宣布,公积金局、退休信托基金及国民信托基金将会进场扶持股市;马政府已解除这些基金不准投资股市的限制,并修改法令,允许挂牌公司购回本身的股票。当询及马国今年是否能维持一贯成长率时,马哈迪尔说,“以零吉计算,我们仍享有8%成长率”,不过,他说,如果以外国币值或人均收入衡量,马国今年度成长率就不很理想。他多次提及外国人狙击货币及操纵股市,导致马国经济在短短数周内滑落10%的问题。“我们花费40年时间经营,竟让人在数周内破坏,这些小偷般的投机客致使马来西亚贫穷人士增加,损失了10%资产”。他坦承,在外国人对当地股市及货币兴风作浪之后,马国的经济成长可能无法达致今年所预测的8%。他也说,马国目前所发生的一切,证明了无疆界的世界可以成为“充满猛兽的森林”。而马国只是小国,没有能力把疆界关闭起来。不过,他说,“我们最终会得到在森林内生存的技术,并会使用这些技术来对付森林内的猛兽”。马国外债大约280亿美元,在马币对美元汇率从1对2.5降至1对2.9后,马国的外债无形中增加了大约112亿零吉。他说,外资也从马国资金市场攫取了超过4000亿零吉,并导致马国的财富减少了10%。他说,国民人均收入在这之前达到至4600美元,但现在已降低至4200美元。

 

8月31日:台湾中央银行全力捍卫外汇市场,并考虑引导新台币缓步升值,以吸引出口商卖汇,压制市场的投机性买汇力道,化解新台币贬值的预期心理。台湾央行点名一家外商银行故意对进口厂商散布新台币兑美元汇率会贬到31元价位传言,并认为,近来外汇市场一些买汇,“都是被这家外商银行吓出来的”。央行希望厂商能“理性判断”,免得造成亏损。央行官员指出,过去两周新台币汇率持稳在28.727元价位,但新台币汇价上星期四打破僵局,小升3.8分到28.688元价位。

印尼中央银行行长吉万多诺发表的文告说,印尼政府决定限制当地银行与非居民间的印尼盾远期交易合同,每名客户和每家银行的最高交易额是500万美元。马来西亚和泰国已经采取同样的措施。新加坡的一名外汇交易员说,这措施不会制止印尼盾滑落,但却能使它的跌势放慢;由于整个区域的前景仍不明朗,它的颓势看来还未结束。分析员普遍认为,外国投资者近日因为有关当局对资本市场和外汇市场采取不友善的措施,而决定把资金撤离,导致股市猛跌。

泰铢兑美元7月初至今已跌了38.5%,印尼盾则掉了21.5%,马元和菲律宾比索各落14.9%,向来强劲的新元也退低5%。

 

9月1日:印尼盾在早盘时一度回升到1美元兑2840印尼盾,但是进入午盘后又有逐渐软化的迹象,最后以全天的最低水平1美元兑2952.50印尼盾收市。在菲律宾,银行间的隔夜利率上升到71%,使比索从上星期五的1美元兑30.29比索大力回升到29.95比索。但到了这个水平,电脑出现吸购美元的指示,导致比索最后以30.32的水平收市。在交易中,比索一度下跌到1美元兑30.44比索的低点。泰国的政治不稳定,加上企业对美元的需求强稳,也导致泰铢下跌到新的低点,1美元兑34.60泰铢,最后以34.45泰铢收市。

在台湾,中央银行不断重申会捍卫新台币的汇率,并在早盘开市后不久卖出数千万美元,硬将新台币拉升到1美元兑28.590新台币,使新台币上升到一个月来的最高水平,随后以28.618的水平收市。

印尼总统苏哈托呼吁东南亚国家建立“共同安全网络”,以应付未来的货币动荡局面。他说,“这次打击本地区的货币动荡危机,使我们深深认识到各国之间进行合作的重要性,任何国家都无法幸免受到类似的狙击”。苏哈托的言外之意可能是指必须协调各国的经济与贸易法律,可能也包括设立一个共同基金。 

马来西亚马华公会、中华大会堂总会、中华总商会联合会三大机构发表联合声明,全力支持首相马哈迪尔医生呼吁全民扶持吉隆坡股市及马币的活动,以克服目前的困境,使国家经济恢复稳定。马来西亚副首相安华表示,针对最近盛传他将辞去财政部长职位的谣言,纯粹是具有不良政治动机者的破坏行动。马币汇率下跌,一些商家已经暗中抬高物价。已经调高的物品,包括入口水果和杂货,其中主要是中国的罐头。此外,家庭电器价格也在酝酿起价,幅度5至30%,包括煤气炉、洗衣机和冰橱等。 

日本进出口银行答应贷款40亿美元给泰国,作为对国际货币基金振救贷款计划的支持。国际货币基金宣布以172亿美元的拯救贷款计划协助泰国重振经济。 

 

9月2日:亚洲货币市场除比索和泰铢创新低点之外,其他东南亚货币也都处于低靡状态,连向来坚挺的新元也受到这股跌风的吹袭而渐渐滑落。风暴并没有平静下来的迹象。比索一度下跌到1美元兑30.81比索的新低点,这主要是因为菲律宾近期利率大幅上扬,使商家进一步陷入困境,也令市场对官方所作出的国民生产总值预测产生怀疑。泰铢曾一度跌到1美元兑34.63泰铢的新低点,但整日的交易幅度不大,在闭市时报1美元兑34.45泰铢。由两月前自由浮动迄今,泰铢兑美元已贬去超过三分之一的价值。马币报1美元兑2.9460马元,较上午的交易价2.9575马元微升,但却低于周一闭市价2.9305马元。大马股市开市指数811.15点,起6.75点,上午虽然政府基金和本地基金进场扶持股市,但由于外资继续抛售,这使得股市在早市时出现的强劲涨势只是昙花一现;中午闭市808.58点,起4.18点;下午由于外资抛售蓝筹股的压力不断,股市综指一度涨36点后回退,闭市时综指795.73点,跌8.67点;显示本地和外国资金抗战的胜负结果还未揭晓。市场分析员认为,马来西亚的整体经济面都极为悲观,市场人士对该国7月份贸易赤字的担忧,是目前马元积弱难伸的一项主要因素。市场预测,这项赤字将介于6亿到10亿马元之间。新元在闭市时以1美元兑1.5225新元的交易价转手,较周一闭市价1.5145新元为低,市场传闻,文莱投资局曾在市场上抛售美元买入新元,可能对新元的跌势曾产生扶持作用。新元兑马元的汇率,则在交易中回跌,在亚洲闭市时间,新元是在1.9200马元左右作收,较周一闭市时的1.9417马元为低。印尼盾在亚洲闭市时报1美元兑3035盾,较午盘时的3000盾和周一闭市时的2952盾为低。印尼政府在上周宣布限制印尼盾的远期交易,虽然给此货币带来短暂的支撑,但这项因素看来也已起不了作用。

菲律宾财长德奥坎波称,东南亚财政部长将于本月在曼谷开会,以商讨应付本区域货币危机的对策。这次的会谈将包括一项设立亚细安基金的动议,基金的目的是让会员国在货币出现不稳定时可资动用。

马哈迪尔重申索罗斯是导致零吉下跌的幕后操纵者。马哈迪对总部设在美国亚特兰大的电缆电视新闻广播网说,“索罗斯已承认他卷入了这次活动”,他指的是当前零吉与两个月前相比贬值超过15%一事.。他说,“索罗斯说,当然他没有过多地卷入,不过我们知道他设立了几个基金,而这些基金是用来压低零吉币值的,他们这样做的结果,当然是导致其他的基金也仿而效之”。

 

9月3日:香港股市连日大幅下跌。国务院副总理朱容基针对香港股市近期不寻常的大幅波动,连续两次召开国务院紧急会议,指令有关的中资机构在股市大幅波动的情况下,要“有机、适时、果断地吸纳香港主要上市公司的股份”。同时,北京还准备以最少90亿美元(约700亿港元)应付香港股市及金融市场可能出现的危机。北京高层认为,今年的9、10月是十分敏感和关键时期,这期间有4个被北京视之为国内外的重大活动将会举行,包括9月12日中共十五大的召开,9月中下旬世银年会在港举行,10月1日中国国庆及10月下旬江泽民访美。北京已经预料到,在9、10两个月内,部分外资会基于政治因素,在香港的股票和金融市场兴风作浪,甚至暂时撤资,以影响香港金融市场的稳定。只是近日香港的股票金融市场的波动比北京的预期更加早,更加迅猛。中国给予主要的驻港中资机构在资金方面以更大的自主权,由以往动用超过10亿港元必须报新华社香港分社批准,改为动用20亿元只需董事局作决定,并进一步增加有关机构调动资金的权力。

在东南亚多国经济状况继续恶化的气氛中,货币市场再次吹起跌风,除新元外,各项货币兑美元的汇价因面对市场的抛售压力而续创新低。金融风暴已进入第三个月,但外汇市场多日来的颓势仍未有回转的迹象。在泰铢带头重挫的情况下,各项货币在亚洲闭市时再度以低价告收。

泰铢交易有异于过去多日来缓慢下跌的市态,而出现大幅度的重挫。跌破1美元兑35泰铢的心理支撑,创下37.65的新低点。在亚洲闭市时虽扳回到35.65泰铢,但仍低于周二的闭市价34.45泰铢。从今年7月2日贬值前至今,此货币已下跌了约43%。该央行也宣布,加权平均银行业内汇率已从昨日的1美元兑34.462泰铢下调为34.856泰铢,但外汇市场的实际交易价,却远远低于这项官方汇率。市场人士认为,泰铢下跌,主要是因为美国风险评估标准与普尔(Standard & Poor )公司将泰国长期外币债务评估等级从目前的“A”降低到“A-”所致。这项评估降级,使泰国增加了33亿美元的外债负担。与此同时,该公司也对泰国长期本地货币的评估从AA级降低到AA-级,并将短期外币评估定为A1,短期本地货币评估定为A1+。这项评估降级,将使外商及外国金融机构对泰国的商业信心进一步下跌。另一交易员分析,目前的跌风是延续前日市场对美元的购买行动,当泰铢跌破1美元兑35泰铢的水平时,平衡货币风险的对冲交易便蜂涌而出。

菲律宾比索是美元汇率自由浮动之后,震荡最大的一日跌幅,下跌到1美元兑31.84比索的新低点,在亚洲闭市时,此货币报31.725比索。而周二的闭市价是30.688比索。从7月初至今,此货币已下跌了约20%。外汇交易员认为,比索的颓势,是因为菲律宾央行可能会答应商家的请求,取消最近为捍卫比索却对商家造成打击的金融紧控政策。该政策将银行的法定储备率从5%提高到8%,使得市场现金吃紧,并令利率大幅升高。傍晚时该央行作出宣布,从本周五(即9月5日)起,银行存款法定储备率将从8%降低到7%,并由本月12日起再进一步降低到6%。

马来西亚零吉在疲弱的走势中,以1美元兑2.9885零吉再创新低,并向3零吉的心理关口逼近。亚洲闭市时,美元兑零吉的交易价为2.9875零吉,而周二的闭市价是2.9351零吉。从7月初至今,此货币已下跌了约18%。交易员认为,零吉的败退主要是受泰铢和菲比索影响所致。马来西亚首相马哈迪尔医生宣布,将动用600亿零吉来拯救股市。 

印尼盾兑换对美元的汇率,从1月中旬的2391盾兑1美元,跌至7月14日印尼盾遭投机围剿的2460盾,再跌至今天中午的3030盾上下,八个月间滑跌了27%,比今年初下跌了22.06%。印尼的外债高达1000亿美元,其中将近一半是政府债务。但政府债务大多数是低息贷款,低于商业银行的贷款利率4%。政府逐渐放宽自8月14日严厉执行让印尼盾自由浮动的货币政策。而在政府紧缩银根政策下,银行存款利率升到30%至45%。雅加达股市继续崩盘,截至今天,联合指数已降至479点,比起7月8日曾一度升至740点,不到两个月下跌了35%。市场人士指出,股市指数下跌35%,达到危急水平,政府若不进场扶盘,将有全面崩毁之虞。至本周为止,甚多股票已跌至面值水平之下,约30种银行股于最近一个月内下跌20%至40%之间,其根本原因是中央银行 (印尼银行)把利率调升至30%。

新元的走势,显然受到区域货币所波及,但却是东南亚货币中唯一未创新低的货币。亚洲闭市时,此货币的交易价为1美元对1.5185新元,较周二闭市时的1.5130新元为低。新元兑零吉的交易,却以1新元兑1.9694零吉创新高点。在亚洲闭市时,1新元可兑1.9648零吉,较周二闭市时的1.9399零吉上扬。

 

9月4日:在商家信心锐减的情况下,马来西亚零吉受到海外卖盘冲击,终于跌破1美元兑3零吉及1新元兑2零吉的重要心理价位。其他东南亚货币也在经济问题与金融震荡的双重打击下,进一步下挫。各种货币对美元的汇率相继创出新低。在低价徘徊多日的新元也再度告跌。从今年7月1日至今,东南亚货币兑美元的跌幅参差不齐。泰铢跌约46%,印尼盾跌约25%,零吉和比索各跌约20%,受影响较轻的新元则跌了6.7%。

零吉受到海外卖盘大量抛售,在午前便跌破1美元兑3零吉的重要心理价位,成了市场的焦点,影响所及,零吉兑新元的汇率也以1新元兑2.0043零吉,一度跌破2零吉的心理大关。在亚洲闭市时,才稍微拉回到1新元兑1.9900零吉的价位。零吉在亚洲闭市时报1美元兑3.0200零吉,较周三闭市时的2.9762零吉跌了约1.5%。目前,零吉兑美元是处于1971年以来的最低点。零吉兑新元的汇率在亚洲闭市时报1.9884零吉,较周三闭市时的1.9639零吉跌了约1.6%。一些本地货币兑换商所挂出的汇率是100零吉兑52新元,较本地银行所挂的100零吉兑50.60新元略高。这次吉隆坡股市持续下跌11天,已使投资者产生信心危机,从今年2月股市从高点跌至今天,已翻跌了约43%。

马政府在晚上宣布取消一周来对100只蓝筹股的卖空限制,并将备受争议的贡水坝及其他大型基础设施项目延后推。

菲律宾比索创下1美元兑32.43比索的新低点,在亚洲闭市时,该货币报1美元兑32.38比索,较周三闭市时的30.70比索再跌约5.5%。

泰铢以1美元兑36.15泰铢的汇率创下新低,在亚洲闭市时,该货币报1美元兑36.10,较周三的35泰铢下跌了约3%。印尼盾波动,基本上是在周三的交易范围内,在亚洲闭市时,印尼盾是以1美元兑3025盾转手,较周三闭市时的3020盾微跌。

新元兑美元的汇率也突破多日来的低点再度下跌,在亚洲闭市时,此货币报1美元兑1.5255新元,较周三闭市时的1.5185新元微跌。

 

9月5日:在马来西亚政府取消股票交易限制和延期推出大型工程的鼓舞下,零吉兑美元的汇率出现大幅反弹,其他东南亚货币兑美元的交易也在零吉的带动下止跌回升。零吉兑美元的汇率一度回弹到1美元兑2.9230零吉,远离1美元兑3零吉的水平,在亚洲闭市时则报1美元兑2.9375零吉,较周四闭市时的2.9829零吉上升约1.5%。与此同时,零吉兑新元的汇率也出现反弹,远离1新元兑2零吉的水平,在亚洲闭市时报1新元兑1.9360零吉,较前日闭市时的1.9596零吉微升。

菲律宾比索兑美元的汇率在窄幅中交易,在亚洲闭市时报1美元兑32.35比索,较周四闭市时的32.38比索稍升。菲律宾央行行长星宋指出,菲政府基本上会应用稳健的金融政策来扶持比索,使它不致持下跌,并让它在外汇市场上找到适宜的交易水平。 

泰铢兑美元的交易回稳,亚洲闭市时报1美元兑35.05泰铢,较周四闭市时的35.85泰铢回升2.2%。泰国财长塔农曾指出,泰铢止跌回升的主导因素完全要看目前泰国的政治问题能否解决。本地一位银行交易员也指出,泰国执政党与反对党之间的政治问题,是左右泰铢涨跌的关键,但泰政府是否会通过目前正在国会辩论的新宪法草案而平息一场政治风波,则是一项未知数。

在亚洲闭市时,印尼盾回稳到1美元兑2947.5盾,较周四闭市时的3025盾回升2.5%。新元扳回到1美元兑1.5150新元的水平,较周四闭市时的1.5222新元稍微回稳。

近两个月来被马来西亚首相马哈迪尔医生指控在市场上狙击零吉的,由索罗斯所操控的量子基金,却声言从今年7月中以来一直是零吉的买家,而不是卖家。

 

9月6日:马来西亚副首相安华表示,尽管零吉最近遭人狙击,但马来西亚的经济成长并未受到影响,明年经济继续可以取得超过8%成长。他说,“我国经济基础仍巩固,通胀率保持在3.5或3.6%水平,我国外债与出口比率只有6%,这是发展中国家最低的数字,国民储蓄率达到占国民生产总值的39%,这是世界上最高的国民储蓄率,至今年8月,储备金达到618亿零吉,相等于维持国家的3.7个月进口”。 安华也谈到受人议论的经常帐项赤字问题。他说,“出现赤字并不是新鲜的事情,政府向来非常关注这个问题,甚至已经成立了一个以马哈迪尔首相为首的内阁委员会来处理赤字问题,1996年的赤字占国民生产总值的5.2%,共约123亿零吉,而今年的赤字预料会进一步减低”。 

 

9月7日;泰国政府的经济部长委员会批准解决国内金融体系资金短缺问题的措施,包括放宽银行的储备要求以及要求出口商遵守更严格的外汇条例。措施包括,银行的储备金额将从7%减至6%,此举预料能引注510亿泰铢的资金入金融体系。分析员说,这也意味着拥有良好信贷评级的泰国商业银行,将能增加在海外市场的借贷额。至于新的外汇管制措施,包括缩短出口商能把美元存放在外汇户头的期限,从180天减至120天。新措施还规定那些利用信贷计划以应付出口订单的商家,它们必须卖掉自已一半的远期外汇。对于这些新的外汇管制措施,分析员认为,将一定程度地稳定金融市场,因为流入泰国金融体系的资金将会增加。

 

9月8日:市场上出现投机基金卖出美元套利的情况。过去几个星期一直遭投机者攻击的东南亚货币一改沉闷,大多数东南亚货币出现强烈反弹。泰铢和马币在泰、马两国股市的带动下回升,而菲律宾比索则在国内银行危机的传闻中一度再创新低。股市亦回弹。泰铢闭市汇率是1美元兑34.25泰铢;在菲律宾,1美元兑32.64比索;在新加坡,1美元兑1.5068新元;在印尼,1美元兑2920.00印尼盾,至于马币则1美元兑2.8960零吉。

 

9月9日: 美元兑日元出乎意料走软,加上投资者对本区域的情绪改善, 在菲律宾比索和泰铢的带动下,东南亚货币今天继续攀高。这是两个月来货币市场第一次连续数天呈现稳定状态。外汇交易员说,市场对美元的情绪有所改变,尤其是美元跌破120日元心理支持后。 

  在泰国,中央银行把出口商能持有美元的期限从180天减少到120天,出口商就开始卖出美元盘口,泰铢因此大力回升到1美元兑33.575泰铢。在菲律宾,虽然中央银行在市场吸购1900万美元来增加美元储备,但是比索汇率却连续第三天回升,从昨天的1美元兑32.64比索回升到31.30比索。中央银行行长星宋表示,他希望比索能持续近期的涨势;菲律宾央行在上周末宣布,商业银行所持有的美元不能超过资本的5%或1000万美元,并以较低者为准, 银行因此纷纷卖出美元盘口。在印尼,中央银行调低了双边央行存款证的利率一至两个百分点,但是印尼盾仍然持续昨天的升势,交易相当平静,只有数百万美元成交,闭市时1美元兑2896.50印尼盾,比昨天的2920.00印尼盾略高。 至于马币,分析员认为最糟糕的时期应该已经过去,当地政府决定取消蓝筹股的卖空限制,并延迟主要的基础设施项目,这些都对扶持零吉有帮助。零吉一度因为进口商趁美元回软时吸购美元,而从昨天的1美元兑2.8960零吉滑落至2.9010零吉,不过最终以2.8865零吉收市,仍然比昨天的闭市汇率略高。新元交易维持平稳,从昨天的1美元兑1.5068新元微升至1.5005新元。

  英国的独立经济机构(IDEA)预测,印尼盾会在短期内回升2840的水平,新元回升到1.4929,零吉回升到2.8800,比索也会上升至30.45。

  在韩国,货币的波动刚好相反,韩元以较低的1美元兑908.90韩元收市。交易员指出,韩国中央银行仿佛并不介意韩元下跌到910的水平。 

  一位欧洲银行交易员则指出,美元对本区域其他货币的交易气氛已转而看跌,我们从海外交易中心接到很多美元卖盘。

市场传闻菲律宾的银行与金融机构发生危机,造成5家商业银行的存款人纷纷挤提,但菲律宾央行行长星宋对此加以否认,并誓言政府当局将通过国家调查局对这项谣言展开调查。他提出,中央银行“随时准备通过法律上的协助,对那些因面对恐慌挤提的银行施以援手”。他认为,目前菲律宾的银行体系相当健全。

 

9月11日:香港行政长官董建华在纽约指出,香港政府不会放弃港元钉住美元的政策。董建华也警告说,如果中国大陆由於东南亚国家货币贬值而减少国际竞争优势,香港也会受到不利影响。董建华表示,香港经济基本面仍然强健,对日本而言还是很有吸引力的投资地点;投机客并没有放过我们,但我们的基本面很好。

 

9月12日:马来西亚投资者协会主席林华成表示,马国发生马币汇率和股市下跌的事件,对政府是很好的教训。他说,虽然马币汇率和股市下跌是一个危机,但是却能够给予政府一个学习的机会。并不完全没有好处。他说,虽政府所提出的数项挽救股市行动,有一些是非常好的建议,如公司购回本身股票,减少经常帐项赤字,减少政府部门和机构开销2%,提高出口和减少入口等;但是,有一些建议却需要长时间才能奏效,例如筹集600亿零吉的基金支援股票市场等措施,需要最少6个月的时间才能完成。  

 

9月14日:大约2000名泰国工人在曼谷示威,要求猜瓦利首相辞职,并希望政府提供帮助。他们说,泰国的经济灾难使他们受到严重的打击。这批示威工人大部分来自工厂和国营企业。他们威胁说,如果政府不重视他们的要求,他们就将号召“数以万计的工人上街游行”。他们要求政府考虑把增值税从10%减少到7%,延迟推行国营企业私营化的计划,控制商品价格,改善工人的福利,取消浮动工资的计划。工人运动委员会主席颂萨对记者说,“这次集会是对政府的警告,因为到目前为止,它没有为穷人做任何事情”。他说,“如果政府对我们的要求置若罔闻,那么在接下来的几个星期,我们将扩大运动的规模”。示威者还指责国际货币基金组织说,它为挽救泰国经济而提出的苛刻条件,使得泰国穷人的生活更加困苦不堪。组织者在向集会群众散发的传单中说,“国际货币基金组织是各国资方的代表,我们为什么要把我们的经济主权拱手交给这个组织”。泰国自上个月接受了由该组织协调制订的融资计划以来,这是第一次有组织的示威。根据这个计划,泰国将接受172亿美元的资金来使遭受打击的经济恢复到正常轨道。不过,这个拯救计划有许多附带条件,国际货币基金组织要求泰国进一步加强其财政和货币政策,并通过削减支出达到预算平衡,以及增加税收和提高增值税;泰国还计划加快国营企业私营化的步伐, 以为国库筹集资金。这个计划遭到国营企业工人的反对。国营企业的工人经常受到批评说,他们领取高工资,效益却很低。分析家说,泰国在危机结束之前。 还要经历一段艰难的里程,而在这个过渡时期中,可能会有超过100万的人失业。

台湾《经济日报》发表文章,谈新加坡的汇率体制,文章说:

自泰国改采浮动汇率之后,立即引爆了一连串东南亚经济危机。外资对东南亚市场信心动摇,纷纷撤离市场,再加上区域性基金的赎回压力,使一些体制良好的市场如香港及新加坡都受到无辜波及。但新加坡币相对稳定,电子产业发展健全,经济体制良好,可望加速景气复苏,是区域金融危机下可以考虑投资的市场。 

  最近东南亚各国经济体制恶化情况严重,但相反地,新加坡在金融政策及经济体制上都有足够的支撑力。东南亚各国大多数采取固定汇率,使各国必须刻意维持高利率以支撑钉住美元的政策,而未能及时调整其利率与汇率政策,导致尔后危机一发不可收拾。 

  新加坡的汇率制度却相对较为健全。由于新加坡并未坚守固定汇率机制,反而持续因应国际美元走强,而让新币适度走贬,使新加坡的利率可维持在相对低档,有利于经济成长。

  此外,新加坡与台湾、香港较类似的情况是,新加坡的外汇存底非常高,至去年底,总额约750亿美元,这就不致受到外汇危机的波及,而与泰国央行为捍卫股市、外汇存底由正转负形成明显对比。只是过去市场一直将新币视为有利可图的货币,使新加坡也遭市场联想,受到投资信心不足的波及。东南亚区域性危机无法在短期内解除,但新加坡的优良体制,使它此时正好成为低档投资的好时机。由于新加坡的国内生产毛额已透露出明显的复苏讯号,再加上新加坡的电子产业发达,每年第四季的电子产业旺季即将到来,以新加坡电子业相对偏低的本益比,预料投资新加坡市场不仅不会受到区域危机的波及,还会有不错表现。 

 

9月15日:大多数东南亚货币在美元对各主要货币回软的情况下持稳,而泰铢和菲比索兑美元的汇率,则因政治与经济面的因素而稍微下跌。外汇市场基本上在沉静中交易,过去数周来的大幅波动已渐趋平缓。市场分析员认为,东南亚的金融风暴可能已接近尾声。

泰铢在亚洲闭市时报1美元兑35.23泰铢,较上周五的35.05泰铢稍跌。而泰国央行的国内参考汇率则报1美元兑35.89泰铢,也低于上周五的35.555泰铢。泰国央行公布的最新外汇储备数据显示,泰国的外汇储备已从7月份的279亿美元,下降到8月份的259亿美元,降幅达7.2%。泰国外汇储备的缩减,主要是因为泰国央行在8月份偿还了一些外汇远期合约的亏损,再加上投资人提取泰铢存款所致。 

菲比索在亚洲闭市时报1美元兑32.255比索,较上周五闭市时的32.200比索微跌。菲律宾总统拉莫斯是否会修改宪法,以参加明年8月的总统竞选, 依然是目前左右比索的主要因素之一。市场的一般看法是,拉莫斯寻求连任将对比索的走势不利。

印尼盾在亚洲闭市时报1美元兑2943盾,较上周五闭市时的2945盾微跌。 为满足商家的要求,印尼政府将利率从23%调低到21%。这是11天来第三度的减息行动。这项措施,相信对印尼长远的经济带来良好的进展。而在外汇市场上,投资者的反映也较为乐观,本地一家日本银行的交易员认为,印尼盾的反映是“信心的表现”。他说,“中央银行致力于降低利率,在政策上是一致的”。  但另一方面,市场似乎已预期到这项减息之举,本地一家市场分析公司的高级经济师指出,印尼政府为减轻高利率对经济所带来的损害,近期内还会继续减息;但却认为,再度减息会将印尼盾拉回1美元兑3000盾的低价。

  零吉在亚洲闭市时报1美元兑2.9685零吉,较上周五的2.9784零吉微升。   分析员认为马来西亚政府将在下月公布财政预算案,是目前市场所注目的焦点。根据《海峡时报》报道,最近的一份抽样调查显示,市场分析员和交易员预期零吉兑美元的汇率,于未来数月内将在2.65零吉至3.05零吉之间徘徊,今年年底则可望回稳到2.85零吉的水平。 

  新元在亚洲闭市时报1美元兑1.5120新元,与上周五的闭市价一样。但新元兑零吉的汇率,则回升到1新元兑1.9709零吉,较上周五的1.9685稍升。 

世界银行负责亚洲部门的副总裁塞维希诺指出,泰国金融危机提供了两项清楚的讯息:一是金融部门的问题必须及早解决;二是教育及人力技术投资要提上议事日程。他说,东南亚各国已经了解到这些讯息,尽管一开始他们的反应不一样;例如马来西亚政府原本对国际货币基金(IMF)存有敌意,但现在已完全改变态度。在印尼方面,他认为政府的危机处理得相当好,能够在改革的需要同避免不必要的社会成本之间取得平衡。塞维希诺表示,如果相关国家对泰国的教训能够做出适当回应,并进而弥补本身的弱点,则在未来几年应有很好的经济成长。他说,就整体而言,东南亚区域的经济基本面算是相当强的。 

香港南华早报周二引述不具名消息来源报导,IMF已威胁泰国说,泰方若不快速推动重要改革,IMF将撤销对泰国的援救方案。


posted on 2006-01-21 15:29 青蛙學堂 阅读(336) 评论(0)  编辑 收藏 引用 所属分类: 經濟論壇

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